1 南方基金助力梦想实现。

南方基金提供财富支持，帮助人们在追求梦想的道路上克服困难、保持动力，最终实现目标。

2 双十一对港股消费板块的影响。

南方基金的方云朋分析了今年双十一的消费趋势，指出整体GMV同比增长14%，即时零售、运动户外、美妆等品类增速较快。他认为双十一数据对线上占比较高的港股消费板块有参考价值，某些品牌承压表现需重新评估长期增长潜力。

3 消费板块受宏观影响，AI提升营销效率。

方云朋分析了消费板块现状，指出传统消费受宏观压力影响，而新消费表现亮眼，包括新品类、新人群和新渠道。他进一步讨论了AI技术对消费板块的影响，特别是在精准营销和消费者洞察方面，AI能显著提升效率。AI还能优化广告创意、会员运营和供应链反应，帮助品牌构建长期竞争力。

4 消费板块出现结构性分化。

方云朋指出当前消费市场呈现K型分化，传统依赖刚需的消费逻辑已改变。高端消费并非单纯提价，而是价值重塑，健康与品质升级是重点，如休闲食品和饮料领域的案例所示。性价比方面，供应链优化和大规模生产是关键，部分品牌借此实现快速增长。需关注消费结构性变化以捕捉机遇。

5 渠道效率提升带来投资机遇。

方云朋指出，零食量贩店通过提高渠道效率和压缩层级降低了零售价格，受到消费者欢迎。布局新兴渠道的品牌获得了显著成长。在必选消费领域，他建议关注确定性强的公司，尤其是那些通过高比例分红或股份回购提升股东回报的企业。保健品行业因其健康化趋势和老龄化背景下的需求增长，被视为潜在的投资机会。年轻人对养生的重视和产品创新也推动了保健品市场的发展。

6 消费股投资看重品牌渠道现金流。

方云朋分析了消费股投资的核心指标，包括品牌、渠道、现金流和管理层。他认为现金流是基础，品牌和渠道是拉力和推力，管理层则能放大公司价值。当品牌和渠道出现背离时，关键在于管理层能否积极修复短板。他举例说明了品牌强渠道弱和渠道强品牌弱两种情况，强调管理层战略眼光的重要性。

7 投资标的需具备品牌渠道和管理优势。

方云朋指出理想的投资标的需要具备强大的品牌渠道能力和优秀的管理层，现金流健康且管理层积极修复短板的公司也值得关注。他建议回避现金流持续恶化的公司。对于港股消费板块，他认为当前估值处于历史低位，反映了市场的悲观预期，建议关注估值较低的传统消费、政策催化的消费以及景气度可能改善的细分领域。对于普通投资者，他建议稳健型投资者选择广泛刚需行业的基金，积极型投资者可考虑配置高波动板块的基金，但需控制仓位。

8 建议构建稳健与进攻型基金组合。

方云朋建议普通投资者以稳健基金为主，辅以少量进攻型基金，形成攻守兼备的策略。他分享了一个茶饮品牌收购鲜啤公司的案例，指出该赛道消费场景和人群受限，淡旺季明显，初期需补贴推广，模式不如自媒体宣传的乐观。对于必选消费板块，方云朋认为需关注估值和替代性冲击的风险，但仍看好核心主业的长期增长前景。

9 必选消费面临增长逻辑挑战。

方云朋指出必选消费板块面临的主要矛盾是传统增长逻辑受到挑战，而非单纯高估值。他以液态奶行业为例，说明低消费群体和高消费场景的承压导致行业防御性减弱。建议投资者关注饮料和调味品等真正必选的赛道，优选行业龙头。针对Z世代消费习惯变化，方云朋认为情感和体验消费崛起，如宠物用品和盲盒等，同时性价比追求也推动了平替经济的繁荣。

10 投资研究是一场理性与感知的双重修行。

方云朋介绍了投资研究工作的核心内容，包括信息获取、观点形成和投资决策三个环节。他强调需要从海量信息中识别有效信号，通过财务模型和深度报告加工信息，并在内部路演中接受质疑以完善研究。最终目标是为投资人发现被低估的优秀企业。

11 研究工作影响个人消费习惯。

方云朋表示，作为消费品研究员，工作深刻影响了他的个人消费习惯。他会第一时间尝试上市公司新品，并更关注品牌在研发和营销上的投入比例。在投资研究中，他会剥离个人喜好，客观分析行业属性。他认为伟大的投资出现在好产品与好公司高度统一的交汇点。