中美摩擦升级下，红利资产降波属性优势凸显，在风险匹配的前提下，或可考虑作为资产组合中的底仓长期配置。红利点评来了！

上周中美贸易争端发酵，A股震荡回调，红利逆势收涨，A股日均总成交额为2.19万亿元（前周日均2.60万亿元）。周度来看，风格切换延续，双创板块回调明显，上证指数-1.47%，创业板指-5.71%，科创50-6.16%；具体到行业，前期表现强势的TMT板块延续弱势，而银行、煤炭为代表的防御性红利板块回升，银行+5.0%、煤炭+4.3%，周度涨幅居前。（数据来源：Wind）

一方面，说明在高波动行情下，红利的降波属性具有其独特的优势，另一方面也印证了前期对红利板块估值、拥挤度等指标观察下，板块回调风险或有限的判断；往后看，伴随着市场回调、红利补涨，红利资产换手率和成交水平会随着市场反应提升，但也处于相对合理区间，暂不构成拥挤度风险，在地缘政治不确定性未消散之前或仍是良好的避险资产。此外，避险情绪攀升下，银行、煤炭等过往低估板块可能会受到更多市场关注，短期视角可能更值得关注。

从配置角度看，即便未来外部不确定性消散，红利作为资产组合中的底仓配置仍可一定程度上平滑其他板块的高波动。未来即便市场逐步形成较为明确的交易主线，红利相对收益优势可能不明显，但估值随着市场贝塔抬升到过贵之前，其回撤风险或依然有限。

具体从红利资产内部细分而言，对于风险偏好较低的资金，由于红利估值随权益市场整体有所提升，若追求确定性，应当在防范低估陷阱的前提下，寻求红利+价值机会；对于风险偏好略高的资金，在估值抬升使得股息率下降的情况下，应当寻求红利资产中“高质量”板块的潜在机会，关注红利+质量机会，使得ROE的提升匹配估值的抬升。

在风险匹配的前提下，A股红利方面，可关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点，在市场下跌时，均衡的行业分布和低波因子的作用使得指数具有更强的防御属性。港股红利方面，关注港股、看好央企价值重估的投资者，可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

更多指数产品请关注：

$景顺长城中证A500ETF联接A(OTCFUND|022444)$$景顺长城中证A500ETF联接C(OTCFUND|022445)$$景顺长城上证科创板50成份ETF联接A(OTCFUND|021484)$$景顺长城上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|021485)$$景顺长城上证科创板综合价格ETF联接A(OTCFUND|023723)$$景顺长城上证科创板综合价格ETF联接C(OTCFUND|023724)$

#高盛看多A股：慢牛正形成 三年涨30%#