上周地缘冲突发酵，A股缩量调整，在风险偏好下降的整体环境下，红利作为防御型资产，相对抗跌的属性或许得到进一步发挥。红利点评来了！

上周地缘冲突发酵，A股缩量调整，观望情绪浓厚。日均总成交额为1.21万亿元，风格来看，大盘价值更优，行业表现出现“高切低”。（数据来源：Wind）本次市场调整，伊以冲突为主要催化，核心在于部分资产如小盘估值或处于历史相对高位，新消费及创新药近期亦较为拥挤，因此在当前市场环境下，一个重要的关注点则是寻找具有较高安全边际的资产，红利为主要代表。

从绝对收益看，红利的风险主要来自市场系统性风险或资产过度拥挤股息过低，但目前两种情况发生的可能性均较低；相对收益风险则更注重于其他行业景气预期，部分创新药、新消费龙头及智能车、半导体领域虽然仍存机会但更多是结构性机会，因此在风险偏好下降的整体环境下，红利作为防御型资产，相对抗跌的属性或许得到进一步发挥。且在震荡市中低波因子有效性较为突出，红利叠加低波或许是缩量阶段的底仓选择。

A股红利方面，投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点。

港股红利方面，长期维度来看，港股资产相对于国内利率的风险溢价依然处于高位，以及港股红利资产和国内的天然估值、股息率利差仍然存在，港股红利仍处于比较有吸引力的位置。关注港股、看好央企价值重估的投资者，也可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

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