1 红土创新基金介绍与政策解读。

主持人介绍了红土创新基金的背景和业绩，并邀请研究员侯世霞解读最新政策红土创新基金成立于2014年，专注于新兴产业投资，业绩表现优异侯世霞分析了最新货币政策，包括降准等措施，以应对全球经济扰动和关税影响。

2 货币政策调整助力经济发展。

侯世霞介绍了多项货币政策调整措施，包括降低存款准备金率、下调政策利率、完善存款准备金制度等，旨在提供市场流动性，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域此外，他还提到降低个人住房公积金贷款利率，增加科技创新和技术改造再贷款额度，设立消费服务和养老再贷款，优化支持资本市场的货币政策工具，以及创设科技创新债券的风险分担工具，以促进内需增长和房地产市场稳定。

3 商业银行增加房地产贷款额度。

侯世霞介绍了商业银行增加房地产贷款额度至6.7万亿，并提出支持小微企业和民营企业的融资政策他还提到银行业和保险业将对外贸企业提供支持，帮助受关税影响较大的企业拓展内需市场此外，他强调了扩大金融资产投资公司主体范围，加大对科创企业的投资力度，并鼓励保险资金参与创业投资，促进产业转型升级他还提到推动完善长周期考核制度，调整保险机构偿付能力监管规则，鼓励保险公司加大入市力度最后，他指出A股上市公司九成收入来自国内，国内经济稳定向好是上市公司稳健经营的基础。

4 深化科创板和创业板改革。

侯世霞介绍了近期将出台的深化科创板和创业板改革的政策，包括上市公司重大资产重组管理办法、科技创新债券的发行注册流程优化等他还提到中央汇金类平准基金在市场暴跌时发挥了稳定作用，上证指数重回3300点一季度上市公司盈利水平较好，全A剔除金融和石油石化后，营业收入和净利润同比增速转正，主要得益于两新政策的靠前发力和超长期特别国债的下发。

5 上游成本改善，下游需求复苏弱。

侯世霞分析了当前经济形势，指出中游盈利弹性强于需求弹性，企业可能通过转口贸易对冲外需下滑压力，但关税冲击将在三季度显现一季度创业板表现优于主板和科创板，电池和逆变器板块带动盈利修复，而科创板受光伏和化学制药拖累大幅下滑产业链利润从上游转向中下游，信息技术和必选消费品表现较好。

6 利润向中下游迁移。

侯世霞分析了2025年一季度各板块的净利润占比，上游占比下降，下游占比回升至历史高位中游材料表现优于上游资源，消费板块中农林牧渔和家电增长显著，外需相关行业表现不佳TMT板块利润转正，算力产业链业绩向上拐点确认中游制造业整体改善，金融地产板块中券商高增长，银行和保险表现平稳ROE水平基本稳定，但略有下滑，库存增长对周转率形成拖累制造业供需失衡压力仍存，但销售利润率小幅回升，预计年中投产压力将有所改善。

7 固定资产投资增速下滑。

侯世霞指出，一季度固定资产投资增速降至7%，预计2025年上市公司供给端增速将进一步下滑AI产业链景气度良好，算力产业链业绩向上拐点确认，国产算力芯片超预期，数据中心和电源环节符合预期软件层面AI贡献较弱，硬件表现优于软件美国加征关税对上市公司整体影响有限，但部分行业如纺织服装、家电等境外收入占比较高，二季度财报可能体现关税影响。

8 关税政策影响业绩底部。

侯世霞分析了关税政策对出口行业的影响，特别是对美出口占比较高的行业，如家电、轻工等，预计2025年下半年可能看到业绩底部他还讨论了经济周期的位置，认为当前仍处于周期底部，新一轮增长周期尚未开始，尤其是中游制造业的产能利用率尚未提升科技领域的人形机器人业绩兑现度较强。

9 出口提升上市公司毛利率。

侯世霞分析了出口对上市公司毛利率的提升作用，并指出当前上市公司应对关税的手段更加充分，体现在全球化产能布局上他提到高库存和高供给可能加剧行业竞争风险，消费板块的政策效果正在显现，扩容型和消费升级型消费增长机会值得关注他建议投资者关注确定性趋势，如AI和人形机器人发展，以对抗宏观环境的不确定性。

10 市场波动带来投资机会。

侯世霞指出，关税等宏观冲击会引发市场波动，但波动往往提供投资机会他强调，投资者应关注具有长期成长潜力的公司和行业，用确定性对抗不确定性他建议在下跌时定投，而非追涨，并以4月7日市场大跌后的快速修复为例，说明悲观情绪下的投资机会。

11 信心比黄金重要。

侯世霞强调了在当前市场动荡中保持信心的重要性，并建议投资者关注红土创新基金的智能制造和新科技股票产品他提到，尽管市场波动较大，但通过定投和关注确定性赛道，可以有效应对宏观不确定性最后，他提醒投资者注意风险，强调基金投资的长期性和分散风险的重要性。