1 魏恒解读三月策略报告。

魏恒介绍了国投瑞银基金三月份的策略报告，重点分析了A股和港股市场的表现及未来展望报告分为四个部分：总纲、权益、债券和港股总纲部分由乳业总撰写，权益部分由李威总撰写，债券部分由张庆林总撰写，港股部分由刘洋总撰写魏恒强调，整体对A股和港股保持乐观态度，建议适度提高配置比例他还提到，中国资产近期表现亮眼，恒生科技指数领涨，A股整体向上。

2 A股市场情绪回暖。

魏衡分析了二月份A股市场情绪回暖的原因，包括技术突破和政策红利他提到港股科技板块领涨，海外市场表现分化，美国通胀停滞导致美股回落，欧股上涨央行操作和政府债券发行导致资金面趋紧，推动利率上行原油价格下跌，黄金小幅走强，特朗普关税政策不确定性支持金价魏衡展望市场，指出投资者和消费者心态发生显著变化。

3 欧洲市场受关税影响显著。

魏衡分析了中美欧市场的交易重心，指出关税、中国估值和仓位是主要催化剂特朗普的关税政策不仅影响美国通胀，还波及欧洲和中国市场市场对特朗普政策的落地仍存侥幸心理，认为其可能只是谈判策略中国市场因早有预期，表现相对稳定。

4 中国和欧洲市场表现各异。

中国市场在政策支持下展现韧性，高质量政策提升市场信心，尤其是对创新和AI的重视欧洲市场估值折价，盈利超预期，但仓位仍低，近期大涨为资金回补表现欧洲市场股价上涨主要由军工企业推动，可能反映对经济或地缘政治的预期美元指数受关税、美国数据疲软及乌克兰俄罗斯停火、欧盟财政扩张影响，波动较大关税利好美元，乌克兰俄罗斯停火和欧盟支出利好欧元，美国数据疲软利空美元关税风险被低估，可能在四月份增加，特朗普的关税政策可能对美国经济和股市产生负面影响这些悬念将在4月2号到3号揭晓。

5 特朗普关税政策影响全球市场。

魏衡分析了特朗普关税政策对全球贸易、经济和美股的影响，指出市场对特朗普交易效益的预期被违背，美股自年初以来表现低迷他还提到德国大选后政府债务上限的调整，以及德国对通货膨胀的担忧，认为这些因素将影响欧洲市场格局。

6 德国经济短期利好，中长期不确定。

魏衡分析了德国经济短期利好和中长期不确定性，指出欧洲防务板块因俄乌问题战略分歧而上涨他提到海外市场同时交易美国财政收缩和欧盟财政扩张，认为短期内经济会提振，但中长期难以评价他还讨论了港股表现抢眼的原因，包括政策支持和互联网企业态度转变对于汇率市场，他解释了美元走弱的原因，认为市场预期特朗普财政扩张，但实际上他在财政紧缩，监管放松也未能提振企业活力。

7 美国经济增长预期优于全球。

魏衡分析了美国经济增长预期优于全球的原因，指出美国一季度经济增长预期为负，但关税政策可能抑制其他经济体发展，使美国相对更强他还提到美国在AI领域的领先地位已被中国追赶，OpenAI的新产品效果一般全球其他地区经济触底回升，美元走弱趋势明显关税政策明确后，市场可能更关注全球同步增长的冲击，而非美国增长放缓。

8 美元走弱，贸易战或使其走强。

魏衡分析了美元走弱的趋势，指出全球去美元化加剧了美元抛售压力，但若关税升级引发全球贸易战，美元可能重新走强他提到中国市场，美国及全球资金正重新关注中国科技领域，A股上涨主要受政策刺激和供需失衡解决推动他强调竞争是市场经济的应有之义，但内卷式竞争需避免，应鼓励良性竞争，推动产品升级迭代发改委提出钢铁产量削减方案。

9 内需与消费成为政策重点。

魏衡指出，今年内需与消费在政府工作报告中被提到首位，预计将得到更多政策支持新能源汽车、AI手机等新兴产业也受到重点扶持经济数据出现实质性拐点，政策刺激将推动消费增长消费者以旧换新计划提升了家电和手机销售，春节消费和旅游创下新记录，新房销售额止跌企稳，显示经济复苏拐点到来全球经济处于转折期，建议采取谨慎观察态度。

10 资产配置需谨慎应对不确定性。

魏衡建议在当前不确定性较强的市场环境下，采取静观其变的策略，等待美国关税政策落地后再做决策他提到，应关注德国军事支出增加和乌克兰和谈前景下滑对欧洲经济的影响，以及美元走势和关税政策对各币种的影响对于美股市场，魏衡持谨慎态度，而对中国市场则相对乐观，建议提高A股和港股的权益资产配置比例此外，他提到黄金具有避险配置价值。