一季度,港股表现一骑绝尘,领涨全球主要资本市场,与之形成鲜明对比,美股持续走弱。正如美银3月全球基金经理调查所呈现的,投资者对中美经济增长的预期以及实际的配置头寸在过去三个月悄然发生了重大变化。由此,“东升西落”的论述似乎在股市表现、宏观展望和资金流向多个维度都有一定程度的印证。叙事的改变来自DeepSeekR1的发布,成功撼动了美国例外论,投资者重新审视中国科技力量,中国AI资产迎来价值重估。
进一步思考“东升西落”会走向何处,宏观层面,尽管我们看到开年高频经济数据不错,但未来如有关税意外,仍有赖于国内政策进一步发力,尽管市场对特朗普2.0政策有诸多担忧、近期美国硬数据走弱,但基准情形假设仍是软着陆;配置层面,外资做多中国资产的兴趣正在提升,但绝对配置水平仍在低位;估值层面,中美科技龙头估值差距已大幅收敛。我们倾向于理性看待“东升西落”,港股科技板块前期积累了一定涨幅,短期市场波动可能有所放大。长线维度,坚定看好港股科技资产配置价值。以港股通科技为代表的港股科技板块在本轮行情中显著占优,港股汇聚AI时代的核心资产,AI应用、自动驾驶、机器人等新质生产力方向是本轮行情主要载体,中国科技力量正在全面崛起。
中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。本基金投资目标是采用指数化投资策略,紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。报告期,基金持续稳步建仓,因此表现不及标的指数。