2026开年，A股沪指连阳、热点扎堆，AI产业链、有色金属等板块持续活跃，市场热度拉满，有关“春季躁动”行情的讨论疯狂刷屏。这是春季躁动的信号吗？背后藏着哪些逻辑与风险？
01 什么是春季躁动行情
春季躁动是A股特有的季节性市场现象，一般指市场每年年初（尤其1-2月）呈现活跃度提升、指数上涨概率较高的特征。过去十五年，中证A500、中证1000等主流指数2月份平均收益均为正，其中中证1000、国证2000这类小盘指数单月平均涨幅远超大盘，弹性十足，胜率达到86.7%，“躁动”特征尤为明显。
表：历年2月份表现
数据来源：wind，统计区间2011年-2025年，鑫元基金整理。指数历史表现不代表未来趋势，也不代表和预示相关基金业绩表现。
本质上，它是短期资金、政策预期与市场情绪共同作用的结果，并非由基本面彻底逆转驱动，因此常被比作“烟花行情”。绚烂却短暂，不能简单等同于长期趋势的开端。
02 行情出现的原因
开年A股春季躁动行情的出现，通常在于：流动性改善、政策预期升温、风险偏好修复。
首先是流动性的季节性宽松，这是行情的“基础燃料”。金融机构年初拿到新信贷额度后，多在一季度集中放贷，推高年初社融规模，充裕资金通过企业现金流改善、货币利率下行等渠道流向股市；居民年终奖、春节资金结算也带来增量资金，部分配置股票或基金形成边际助推。
其次是政策预期的“点火”作用。3月全国两会是全年政策核心窗口，明确经济目标与政策基调，而市场反应从1月就已启动。投资者依据前期政策信号、地方两会信息预判导向并提前布局，形成“预期先行”的炒作逻辑，政策落地时股价往往已有所表现。
最后是风险偏好的心理催化。1-3月年报披露空窗期，缺乏业绩锚定让市场对题材概念容忍度提升，利好主题投资；新年伊始，投资者“归零效应”下更愿调整持仓接受高弹性资产，机构年度考核重启也促使其积极捕捉机会，共同提升市场活跃度。
三大因素的协同发力，驱动春季躁动行情的出现。
03 行情下的风险信号
热闹背后，更需清醒。春季躁动的本质仍未改变，我们仍需要警惕市场风险信号。
行情“抢跑”易触发回调：往年春季躁动多逐步升温，今年开年便直接冲刺，历史数据显示1-2月上涨后3月多有调整，2025年沪指 4000点后的回调已是前车之鉴。短期获利盘累积下，缩量后的震荡或回调风险加剧。
板块分化与押注风险：热点集中在AI等赛道，价值、消费板块持续落后，结构性行情下轮动加快。单一行业押注风险极高，且部分标的估值已脱离基本面，主题炒作≠价值投资。
短期行情≠全年趋势：春季涨幅与全年涨幅相关性极低，2023年一季度沪深300涨5.11%，全年却跌11.38%，短期过快上涨反而可能透支后续空间。
04 越躁动越要守住长期价值
面对火热行情，我们更需要控制跟风冲动，根据自己的风险偏好制定投资策略。
短线投资者：不追高，善止盈。已布局高弹性板块且收益可观、成交额缩量时，适度降仓落袋为安；踏空者无需焦虑，等待回调后再切入适配板块。
中长线投资者：调结构，重均衡。趁行情优化持仓，淘汰长期弱势标的，避免单一行业押注；可关注估值低位、逻辑扎实的方向（如恒生科技、红利低波板块），通过均衡配置平滑波动。
从2015年到2025年，上证指数一季度正收益胜率有45.5%，接近一半。800红利低波、沪深港红利50等红利指数的胜率更是超过60%-70%。这说明一季度“春季躁动”仍在，但它已换上“红利”的新装。“躁动”的资金不再盲目追逐高风险增长，而是更青睐盈利稳定、现金流充沛的红利资产。
表：历年一季度表现
数据来源：wind，统计区间2015年-2025年，鑫元基金整理。指数历史表现不代表未来趋势，也不代表和预示相关基金业绩表现。
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数据来源：wind，鑫元基金整理。
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