1 市场分化明显，小盘风格占优。

朱冰倩指出上周A股市场呈现分化格局，小盘股表现优于大盘股，中证1000指数上涨1.27%，沪深300下跌0.57%。成长和周期板块分别上涨1.78%和0.94%，金融板块下跌2.73%。市场活跃度显著提升，日均成交额达3.46万亿，周二周三接近4万亿，创历史新高。

2 A股市场成交额上升，外资加速流入。

朱冰倩指出，上周A股市场成交额较前一周上升6000亿，日均换手率达到2.7%。全球基金净流入A股41亿美元，海外资金流入增至10.73亿。上证指数跌0.45%，创业板指涨1%，科创50指数表现突出。计算机、电子等行业涨幅居前，国防军工等板块跌幅较大。港股市场上行，恒生指数涨2.34%，信息技术等板块领涨。美股多数上涨，十年期国债收益率上行至4.24%。美元指数回升0.2%，欧元和日元兑美元贬值。

3 人民币强势升值，大宗商品涨跌互现。

朱冰倩指出人民币近期呈现升值态势，美元对人民币汇率分别为6.9690和6.9774。大宗商品方面，玻璃、豆粕和焦煤价格下跌，布伦特原油和WTI原油上涨。贵金属中黄金和白银分别上涨2.6%和12.3%，农产品价格涨跌不一。资源精选基金近一年涨幅达113%，投资范围涵盖贵金属、有色金属、锂电、原油等多个子板块，基金经理黄道丽可根据市场情况灵活调整配置。

4 资源赛道长期看好，社融数据超预期。

朱冰倩认为资源赛道具有中长期投资价值，建议持续关注。他分析了2025年12月的社融数据，显示新增2.2万亿，超预期但同比少增。企业贷款表现强劲，尤其是短贷和中长贷，受益于政策支持和低基数效应。居民贷款则因房地产价格下跌和就业市场疲软而持续低迷。企业信心有所修复，但居民端仍显疲弱。

5 房地产市场企稳态势将持续观察。

朱冰倩指出，政府债融资12月同比下降，但全年同比增加。M1增速受高基数影响有所下降，M2增速上升。2025年社融规模同比增长，货币周期上行，流动性宽松。一季度社融预计中性，但政府债融资和直接融资可能提供支撑。央行可能下调利率以支持信贷投放。

6 央行政策助力经济结构转型。

朱冰倩分析了央行近期政策要点，包括下调结构性工具利率0.25个百分点、增加支农支小再贷款额度至5000亿，支持科技创新贷款增至1.2万亿。他指出降准降息今年仍有空间，但幅度可能小于去年。央行将引导隔夜利率围绕政策利率运行，并与财政政策协同发力。此外，12月出口数据超预期，同比增速达6.6%，环比8.4%，高于市场预期。

7 出口增长带动经济回暖。

朱冰倩分析了2025年中国出口数据，指出全年出口增速达5.5%，其中12月对香港地区出口同比增长31%。汽车和集成电路是主要增长点，分别增长72%和48%。新能源车出口表现突出，插混车型成为新增长点。对东盟、拉美等南方国家出口占比上升至35%，超过美欧日韩份额。高端制造业占比提升1.6个百分点，锂电池和光伏出口增长显著。

8 朱冰倩分析出口趋势和美国通胀数据。

朱冰倩指出出口趋势难以用单一标准概括，细分行业将持续打开国际市场。12月进口同比5.7%高于趋势，但全年增速偏低受欧美商品性价比下降和国内投资疲弱影响。美国12月CPI同比2.7%符合预期，核心CPI同比2.6%低于预期，核心商品价格持平，核心服务价格反弹。房租是主要贡献，但服装等分项因关税和政府停摆影响出现波动。美联储短期降息必要性存在，但时点仍有争议，市场预期6月降息概率小幅上升至48%。

9 美联储预期和市场动态分析。

朱冰倩分析了美联储储蓄预期的升温，市场对降息时间的调整，以及美国经济数据的改善，特别是零售数据的增长。他指出投资者情绪活跃，两融余额上升，交易所调整融资保证金比例以引导理性投资。他认为短期市场波动加大，但中长期仍然乐观，期待市场平稳向上。同时，他提醒关注即将发布的经济数据，如中国的GDP、LPR、MLF，以及美国的PCE数据。

10 中长期看好医药和科技赛道。

朱冰倩推荐关注医药赛道基金和中证A500指数增强产品。他认为医药板块在今年将有明显提升，当前是较好投资时机。同时介绍了科创综指和港股通科技基金，指出科创板适合长期投资，港股市场估值和流动性改善带来投资机会。