受伊朗局势升级影响，3月3日欧洲及亚太股市普遍大幅下跌。韩国综合指数触发熔断，大跌7.24%；日经225跌幅超过3%。上证指数下跌1.43%、科创50跌逾5%，恒生指数下跌1.12%，恒生科技指数下跌2.26%。石油石化板块再度大涨，“三桶油”连续两日涨停，国防军工、有色金属、电子、计算机、传媒等板块跌幅居前。两市超过4800股下跌，成交额再度突破3万亿元。（数据来源：Wind，截至2026.3.3）

（数据来源：Wind，截至2026.3.3）

一、伊朗局势的短期及中长期影响解析

景顺长城投研团队认为：针对地缘风险事件对A股市场的传导渠道，可分为短期和中长期维度。

短期这种地缘风险事件主要是冲击全球风险偏好，从过去25年地缘冲突事件发生后的资产复盘来看，往往呈现为股票等风险资产回调，黄金、美债等避险资产上涨，尤其是如果冲突发生在主要产油国将导致油价快速上涨，这种风险情绪将会传染至A股市场。

中期来看则要关注地缘冲突的持续情况，如果持续时间比较长，并导致油价持续处于高位，则需要关注三重负面影响：一是中国作为主要原油进口国，高油价对国内中下游将造成成本上升和利润率下降的影响，尤其是航空、化工等行业影响更直接，而且冲突也可能造成国际航运成本上升；二是如果高油价推升全球通胀，将会影响到美联储为代表的主要国家央行货币政策，影响美联储宽松周期；三是对国际秩序和格局产生比较大的影响，类似俄乌战争之后全球经济体呈现明显阵营化。

当前外部环境变数仍较大，形势尚未完全清晰，仍需耐心观察后续发展。目前伊朗最高领袖哈梅内伊在美以发起的军事打击中身亡。

后续地缘冲突延续时间、伊朗内部政局走向、霍尔木兹海峡的封锁情况，以及是否因极端事态导致油价上行的幅度，均需持续跟踪确认。

二、A股市场短期风险偏好或受压制，但中期逻辑不改

A股市场短期风险偏好或受压制，但中期逻辑不改。近两日A股市场表现分化，与地缘冲突相关的石油、煤炭上涨，但多数板块出现下跌，风险偏好受到明显压制，这往往是地缘冲突初期的典型现象，未来一周全国两会召开，可关注政策对市场的影响。中期市场仍将回归自身逻辑，当前宏观总量增长稳定，房地产拖累边际减缓，出口韧性较强，产业结构持续升级，物价低迷的状况有望逐步改善。在流动性稳定偏宽松的背景下，市场信心不断加强，继续看好股票市场的表现。

三、方向考虑回归有业绩或产业趋势前景支撑的方向

关注方向上，短期受地缘冲突影响，市场可能交易油气、油运、有色和军工等行业，以及高股息等防御板块，交易持续性取决于冲突演变。如果地缘冲突最终不大幅升级，仍然考虑从基本面出发，关注以下方向：科技板块目前估值已运行至相对高位，相关叙事的定价较为充分，考虑回归有业绩或产业趋势前景支撑的方向，例如国产替代（半导体）、AI电源、机器人等。此外，考虑关注大盘股方向，春季躁动行情后半段，市场可能更加关注业绩和确定性，从风格角度有利于大盘价值、以及部分大盘成长方向，从行业角度关注周期型红利、以及部分消费板块。

上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不构成具体投资建议。

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