近期股市有震荡回调之势，各位投资人免不了有避险需求，因此我们请教了$嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$和  $嘉实稳福混合C(OTCFUND|009388)$共同的基金经理李卓锴和李宇昂，进行了一场深入且生动的访谈——

卓锴总、宇昂总，两位好！

1、请问两位最近有关注新思路和稳福的讨论区吗？

李卓锴：

当然，我们基本每天都会去讨论区看一看，尤其是支付宝的讨论区，持有人们讨论发言非常积极，我们也能实时了解大家的反馈和关心。

李宇昂：

对，我们关注到有资深的债基投资人把新思路和稳福放在一起比较讨论，一些朋友把自己的基金份额从新思路转换到了稳福，也有持有人呼吁稳福要不要尽快限购的问题，我们都有看到。

2、看来两位确实和用户们走的非常近，那面对大家的讨论两位有什么样的感受？怎么理解新思路和稳福两只产品大家持有体验上的不同呢？

李卓锴：

第一感受是我们的持有人们对市场以及产品的表现很敏感，也很积极应对市场的波动，这和我们的想法是一致的，大家都是在市场中寻找机会。（笑）

李宇昂：

新思路与稳福两个组合我们的运作思路上有共性，都是希望能够最大限度发挥我们在利率波段交易和个券选择上的能力圈优势。但两个组合的规模和权益占比不同，会导致持有体验上天然有差别。

作为基金经理，在管理组合的过程中必须承认，绝对规模小的组合能更高效地买卖到合适的个券进行交易，在应对市场快速变化的过程中也更好进行仓位调整，也就是大家一直所说的“船小好调头”。所以稳福在债市快速变化的环境中，能够更加敏捷地进行交易应对，更有效地控制回撤。

同时，从四季报中大家也能看到，稳福的权益类资产占比在10%左右，而新思路权益资产占比在5%以内。相对规模小，叠加近期股强债弱的市场表现，使得相对来说，稳福的权益类资产对整体组合的贡献表现比较明显。

3、那是否意味着当下“新思路和稳福孰优孰劣”的问题其实已经有答案了呢？

李宇昂：

当然不是（笑）。

其实我们也很理解用户最近会有这样的讨论，但这也仅仅是非常短期的维度，针对今年年初这一轮债市调整而言的。拉长时间来看，新思路从稳定性上有自己的相对优势。而且新思路作为一个灵活配置型的组合，当前的绝对规模并不大，还有充足的运作空间。规模大小的优劣只是相对于稳福而言。

李卓锴：

如果用一个比较生动的比喻来聊新思路和稳福，大家不妨把他们想象成一家子的两兄弟。新思路作为大哥，身上养家的担子重，所以性格更沉稳，做事更有章法，不能随心所欲；而稳福是家里的小弟，年纪小没有太多的负担，可以相对更跳脱活泼，也有更多试错的机会。

所以作为一个稍微上了年纪的中年男性，偶尔也会替新思路稍微感觉有点委屈（笑）。

（此处理财君觉得卓锴总的比喻太生动了，忍不住想跟大家分享，卓锴总对不起）

4、明白了，关于两只产品的优劣表现两位讲的非常生动。那投资人应该如何选择呢？

李卓锴：

其实与其说两只产品孰优孰劣，倒不如说大家个人应该根据自己的风险偏好和理财需求来选择更加适合自己的基金。

李宇昂：

2025年拉长时间维度来看，我们倾向于认为，债市会处于一个长期趋势依然向上，但是短期难免波动加大的大环境下。

如果持有人就是单纯进行长期理财，不太择时，希望做一些省心的配置，尤其是对于权益类资产比较谨慎的朋友，我会觉得新思路更加适合。大家如果能尽量拉长持有时长，穿越熊牛后再回过头看，相信会看到我们在大类资产配置和择时上的一些效果。

当然有不少朋友比较看好今年股市，但不太会进行自主选择，那稳福可能更加合适。相对高一些的权益仓位会让稳福的波动相对大一些，也有更大的空间去捕捉权益类资产可能的机会。

5、最后，对于2025年的市场表现，两位有什么看法或者建议给我们债嘉族的家人们吗？

李卓锴：

站在当前时点上，我们依然倾向于2025年能够走出股债双牛的长期节奏。但是，单独看债券市场，刚才也说到了，市场波动有更加频繁、更加剧烈的趋势。在低利率时代来临之时，也很理解大家，单纯货币存款的无风险利率越来越低，但是债基等稳健理财的波动也更加明显，会比较忧虑。

所以最想和大家说的还是，第一，可能对于债市整体的收益预期需要降低，债券想要走出过去两年的大牛市是比较困难的；第二就是希望大家尽量放平心态，拉长持有期限，更加平和地看待市场的波动。

李宇昂：

尤其是对于一些之前投资货币基金、短债基金或者银行理财类较多的朋友，希望大家对市场波动能更客观看待，是很正常的。

以上就是本次访谈的全部内容啦。

感谢大家一直以来的支持和陪伴！理财君会一如既往陪伴大家，做与基金经理们沟通的桥梁。朋友们还有关心的问题，欢迎在评论区留言！

 $嘉实超短债债券C(OTCFUND|070009)$ $嘉实新思路混合A(OTCFUND|001755)$ $嘉实稳福混合A(OTCFUND|009387)$ $嘉实稳宁纯债债券C(OTCFUND|019595)$ $嘉实稳泽纯债债券C(OTCFUND|016241)$

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