#周期投资的秘密#

进入2026年，全球经济仍处于“弱复苏+高波动”的复杂环境中。通胀预期反复、货币政策分化、地缘风险扰动，使得传统周期板块的运行逻辑发生深刻变化。对普通投资者而言，与其追逐短期热点，不如回归基本面，理解周期行业的内在规律。
本文旨在提供一份合规、中立的周期板块观察框架，不构成任何投资建议。

一、贵金属：回调是风险释放，而非逻辑逆转

近期黄金、白银价格出现阶段性回调，主要受美元阶段性走强及部分资金获利了结影响。但支撑其长期价值的核心逻辑并未动摇：

（1）全球央行持续购金
为应对地缘不确定性与去美元化趋势，多国央行连续多年净买入黄金，形成稳定需求底仓；

（2）降息预期仍在
尽管节奏放缓，但主要经济体利率已处高位，未来转向宽松仍是大概率事件，利好无息资产；

（3）白银存在工业缺口
光伏、新能源汽车等产业对白银需求持续增长，而供给弹性有限，中长期或现供需错配。

因此，贵金属的短期震荡更多是技术性调整，投资者应关注其作为抗通胀与避险资产的配置价值，而非押注短期涨幅。

二、钢铁：低位徘徊，静待“反内卷”曙光

当前钢价处于历史低位，主因两方面：
一是海外铁矿石价格高企推高成本，二是国内产能过剩导致“内卷式”竞争。然而，行业正迎来政策与市场双重拐点：

（1）钢价企稳被视为推动PPI（生产者价格指数）回升的关键环节，进而影响CPI（居民消费价格指数）走势；

（2）国家层面持续推进产能优化与兼并重组，“反内卷”政策导向明确；

（3）若地产与基建投资边际改善，将直接拉动钢材需求。

钢铁作为典型顺周期行业，其投资价值在于左侧布局行业出清尾声，而非追高反弹。

三、锂与硅料：深度出清后的潜在拐点

锂矿与硅料曾是新能源高景气赛道的代表，但过去几年因资本涌入导致产能严重过剩，价格自高点分别回落超90%和80%。如今，行业已进入“自然出清”阶段：

（1）锂资源端：大量高成本矿山停产，扩产意愿降至冰点，供给收缩初现；

（2）硅料环节：中国虽具备全产业链优势，但盲目扩张透支利润，头部企业正通过技术降本与产能整合重塑格局。

当价格跌破现金成本线，供给侧的自我调节机制开始生效。虽然反转时点难以精确预判，但极端低价往往孕育中期机会，适合风险承受能力较强的投资者进行定投式布局。

四、养殖业：CPI调控下的“政策友好型”周期

后非洲猪瘟时代，生猪养殖行业集中度显著提升，中小散户退出，头部企业市占率提高。更重要的是，生猪产能已被纳入国家CPI调控体系：

政府通过收储、放储、产能监测等手段平滑猪周期波动；

下半年若消费回暖叠加供给趋紧，猪价有望企稳回升；

行业盈利模式从“赌周期”转向“拼效率”，龙头企业更具韧性。

对普通投资者而言，养殖板块的看点在于其与宏观物价指标的联动性，可作为观察经济复苏节奏的“晴雨表”。

五、周期投资的正确打开方式

周期行业具有“高波动、强贝塔、难择时”的特点，普通投资者直接参与个股或商品期货风险较高。更稳妥的方式包括：

通过公募基金分散风险：如聚焦周期板块的混合型基金，由专业团队动态调整子行业配置；

坚持长期视角：周期投资忌“追涨杀跌”，宜在行业低迷、估值底部时分批布局；

结合自身风险承受能力：周期板块适合作为资产配置的补充，不宜重仓押注。

例如，南方周期优选混合发起C（021712） 以“优选底部周期板块”为策略，覆盖有色、化工、能源等细分领域，旨在捕捉高景气度行业的修复机会。但需注意，基金过往业绩不预示未来表现，投资前应详阅法律文件，充分了解产品风险。

文末结语
周期不会消失，只会轮动。2026年的周期投资，不再是简单的“赌commodity”，而是要在供给出清、政策导向、全球定价等多重变量中寻找确定性。作为投资者，保持理性、敬畏市场、坚持学习，方能在周期的潮起潮落中行稳致远。

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相关周期基（非推荐）
$南方周期优选混合发起C(OTCFUND|021712)$
$南方周期优选混合发起A(OTCFUND|021711)$
$天弘工业有色金属指数C(OTCFUND|017193)$
$万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接C(OTCFUND|018490)$
$国泰有色矿业ETF联接C(OTCFUND|018168)$
$嘉实资源精选股票C(OTCFUND|005661)$