#周期投资的秘密#
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南方周期优选混合发起A：周期轮动中的精准布局者
在当今复杂多变的市场环境中，寻找一款能够准确把握经济周期脉搏的基金产品，成为众多投资者的迫切需求。南方周期优选混合发起A（代码：021711）以其独特的周期投资策略和卓越的业绩表现，在众多产品中脱颖而出。
基金概况：精准定位周期赛道
南方周期优选混合发起A成立于2024年9月19日，是一只偏股混合型基金，风险等级为中高风险。该基金主要投资于周期股票，采用主动管理方式，业绩比较基准为中证周期100指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+上证国债指数收益率×20%。
截至2026年1月29日，该基金单位净值达1.8351元，规模为4464.57万元。近一年年化收益率高达93.09%，超越95.08%的同类产品；成立以来年化收益率56.04%，同样超越95.13%的同类产品。更令人印象深刻的是，基金在实现高收益的同时，近一年最大回撤控制在-13.5%，优于60.23%的同类产品，近一年夏普比率高达4.28，超越99.17%的同类产品，展现出卓越的风险调整后收益能力。
核心投资策略：聚焦供需错配机会
该基金最核心的投资理念可以概括为：寻找“供需错配”的拐点。基金经理鲍宇晨认为，周期投资不是简单的追涨杀跌，而是基于对行业供需关系的深度分析，在供给侧刚性强、需求侧有增长潜力的赛道中精准布局。
从行业配置来看，基金重点布局有色金属（占比20.39%）、基础化工（12.51%）、农林牧渔（4.25%）、电力设备（4.2%）和钢铁（3.88%）等周期性行业。这种布局背后有着深刻的产业逻辑：有色金属中的铜、铝等是基建和新能源汽车的“刚需材料”，经济复苏过程中必然率先受益；化工产品遍布日常生活和制造业各个领域，随着消费复苏和制造业回暖，行业订单自然增长。
基金投资策略的独特之处在于，不赌单一行业的短期涨跌，而是通过覆盖多个顺周期子板块，分散单一行业的周期风险。当有色板块调整时，养殖板块可能上涨；钢铁行业波动时，化工板块提供支撑，这种多赛道布局有效平滑了组合波动。
基金经理：深厚周期研究积淀
基金经理鲍宇晨虽公开管理经验仅1年多，但拥有8年周期行业研究背景，加入南方基金后一直担任周期组组长，对有色金属、钢铁、化工等板块有深入研究。这种深厚的研究积淀，使他对周期行业的理解远超市场平均水平。
鲍宇晨的投资框架特别强调“周期位置”和“估值安全边际”的结合。他在行业低谷时敢于重仓，在景气度高点时及时止盈，这种节奏感是周期投资的核心能力。从实际操作来看，他在2024年下半年就开始加大对铜、金等品种的配置，提前布局了后续行情，展现出前瞻性布局能力。
持仓结构：攻守兼备的组合设计
分析该基金的持仓结构，可以发现其“攻守兼备”的精心设计。截至2025年四季度末，基金前十大重仓股包括洛阳钼业（6.53%）、华友钴业（4.99%）、天齐锂业（4.97%）、盐湖股份（4.93%）、牧原股份（4.25%）等周期行业龙头。
这些持仓具有共同特点：一是企业多为行业龙头，具备成本优势和技术壁垒；二是估值安全边际较高，大多处于周期底部区域；三是与宏观经济复苏和新能源革命高度相关，一旦行业景气度回升，有望迎来业绩和估值的双重提升。
基金股票仓位动态调整灵活，成立以来平均股票仓位为78.23%，2025年末达到84.79%的最高仓位，而在市场不确定性较高时则适当降低仓位，如2024年末仓位为62.46%。这种灵活的仓位管理策略，帮助基金在规避大幅回撤的同时，充分捕捉上涨机会。
市场环境：周期板块迎来利好共振
当前宏观环境为周期板块提供了有利条件。美联储加息周期接近尾声，市场预期2026年将开启降息周期，为大宗商品提供宽松货币环境。国内稳增长政策持续发力，地产链和制造业复苏带动上游原材料需求回暖。
具体到细分领域，铜的需求受益于电网投资和新能源汽车爆发式增长，供给端刚性约束持续推升铜价；黄金在美元走弱和地缘政治风险支撑下，避险属性凸显；锂矿行业出清接近尾声，锂价有望在2026年下半年迎来反转；养殖板块进入猪周期上行阶段，下半年猪价企稳回升确定性较高。这些细分领域的周期共振，为周期投资创造难得窗口期。
风险提示与投资建议
尽管南方周期优选混合发起A表现出色，投资者仍需注意以下风险：一是周期板块波动较大，短期涨幅过大后可能出现回调；二是基金规模相对较小，可能面临流动性管理压力；三是基金经理公开管理经验尚不丰富，需持续观察其跨周期管理能力。
对于投资者而言，该基金更适合有一定风险承受能力、理解周期投资逻辑的投资者。建议采取定投或分批买入策略，平滑短期波动风险。对于计划长期持有的投资者，A类份额更为合适；而对于偏好波段操作的投资者，C类份额（代码：021712）申购费为0，持有满30天赎回费也为0，交易成本更低。
结语：周期投资的有效工具
南方周期优选混合发起A凭借其清晰的投资逻辑、专业的基金管理团队和卓越的风险控制能力，为投资者提供了参与周期行情的优质工具。在经济复苏与产业升级的大背景下，该基金通过精准把握各周期子行业的轮动机会，有望持续创造超额收益。
对于认同周期投资逻辑的投资者，这款基金不失为资产配置中的一项优质选择。但需要牢记的是，周期投资本质是“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处”，需要足够的耐心和定力，才能充分享受周期轮动带来的投资回报。。
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