1 嘉宾看好周期板块投资机会。

鲍宇晨作为南方周期优选基金经理，分享了对周期投资的见解。他认为流动性改善下贵金属率先受益，行情会逐步扩散至工业金属、小金属及化工等领域。黄金当前涨幅明显，建议关注铜铝等工业金属后续机会，并指出原油暴涨可能是周期结束信号。

2 加息周期未结束，流动性充裕。

鲍宇晨分析了当前投资背景，指出加息周期尚未结束，但中国流动性持续宽松。黄金价格上涨反映美元信用受损，各国抛售美债转投黄金。房地产低迷导致资金转向权益市场和固收类产品。大宗商品中黄金仍具投资价值，其价格与传统购买力基本持平，但首饰消费已现疲态。

3 黄金与有色金属的投资前景分析与展望。

鲍宇晨分析了黄金价格与实际利率的负相关关系，指出当前黄金虽被高估但仍有上行空间。他强调地缘政治和能源短缺助推了黄金和有色金属的涨势，建议定投黄金以对抗通胀。对于铜市场，他提到全球尤其是美国的电力基建需求将长期支撑铜价，而供应端因矿产开发周期长难以快速响应。中国在电力基建方面的领先地位与美国电网的老化形成鲜明对比，预示着有色金属特别是铜的持续紧俏。

4 铜库存分化，黄金更被看好。

鲍宇晨分析了铜库存情况，指出国内库存平稳，美国库存因关税担忧快速上升，LME库存稳定。他认为铜价波动性较大，更看好黄金。在有色板块中，他偏好铜、钴、黄金及反内卷相关资产。他特别提到钴的弹性大，预计2026年价格可能翻倍。此外，他提醒当前部分小金属估值偏高，不建议追高，并强调反内卷投资主题的重要性。

5 大宗商品行业产能过剩问题分析。

鲍宇晨指出中国大宗商品行业因投资过度导致产能过剩现象普遍，以化工为例，历史周期底部总会伴随政策干预。他强调周期性行业在当前时间点可能存在配置机会，并预示两会前后可能出台的双碳政策法规将影响产能调控。他以煤炭和铜冶炼为例，说明政策对产能过剩行业的调节作用。

6 金属行业反内卷推动价格上涨。

鲍宇晨分析了铜、锂、镍等金属行业的反内卷趋势。铜冶炼因产能过剩导致亏损，锂价从60万骤降至6万后有望回升至15-20万区间。印尼限制镍矿出口将推升镍价。铁矿石领域，中国投资的西芒杜矿山投产将打破国际垄断，带动钢企利润留存。化工行业资本开支持续低迷，预计下半年价格企稳。白银已充分反映预期，小金属和猪周期仍处底部。

7 鲍宇晨分析原油和板块投资。

鲍宇晨指出，原油需求未见明显拐点，短期上涨受地缘政治影响。他认为科技和周期板块可能呈现跷跷板效应，有色品种反映海外定价衰落，科技板块则受益于国产算力和半导体。碳酸锂期货与股票表现差异源于现实供需与长期预期的不匹配。农业板块将在周期尾声反转，当前处于较好的投资阶段。

8 鲍宇晨分析大宗商品和黄金走势。

鲍宇晨认为农业板块将在后周期阶段启动，但当前布局猪肉产能去化可能偏早。他强烈看好黄金，指出各国央行持续增持黄金导致全球信用体系变化，黄金仍具配置价值。白银因工业属性占比高，上涨空间有限且可能回调。他建议通过黄金ETF、有色ETF或主动管理基金参与大宗商品投资，并提醒注意牛市中的风险。对于有色板块，鲍宇晨认为在降息背景下仍有配置价值，需关注美联储政策变动对全球利率环境的影响。

9 有色金属和化工板块投资策略分析。

鲍宇晨指出有色板块在降息周期的对冲价值，建议在波动率低位配置。化工板块当前处于左侧阶段，预计3-4月传统旺季价格将上行，双碳政策实施后行业产能收缩将助推涨价。下游承受能力方面，铜价上涨已导致家电企业技术替代，新能源车面临原材料普涨压力。黄金因需求端稳定或相对抗压。

10 鲍宇晨建议定投有色金属和化工行业。

鲍宇晨提到自己作为基金最大持有人采取每月定投策略，建议在当前有色金属热度较高时保持谨慎，可关注化工等处于低位的细分领域。他认为定投更适合逻辑顺畅的新兴行业，并提醒投资者根据目标收益率适时止盈。对于白酒行业，他将其视为周期性超跌反弹，指出年轻消费群体需求下降的长期趋势。光伏方面，他认为普通光伏仍面临产能过剩，但太空光伏技术可能带来新的突破。

11 鲍宇晨分享周期行业投资策略。

鲍宇晨分析了贵金属、有色、能源等周期板块的节奏，认为一季度有色行情可能在联储主席任命后结束，二季度化工建材表现较好，三四季度煤炭原油可能走强。他管理的基金通过分散行业配置控制波动率，注重持有人收益和回本时间。基金规模2.3亿，预计20-50亿为合理范围，投资周期龙头公司，流动性有保障。

12 鲍宇晨分享投资原则和市场分析。

鲍宇晨阐述了止损原则，以光伏行业为例说明政策变化对投资决策的影响。他强调不追高原则，并分析当前市场阶段，认为科技股短期估值偏高但仍有上涨空间，消费和周期类公司估值相对较低。他看好A股中长期慢牛趋势，指出盈利改善和分红政策将支撑市场，建议投资者对权益市场保持信心。