#周期投资的秘密#周期投资的本质不是"猜拐点"，而是通过宏观数据定方向、行业数据找赛道、库存数据抓买点，把握行业供需规律带来的确定性机会。当前周期行业尤其是有色金属板块表现火热，2025年申万有色金属行业累计涨幅接近翻倍，在31个一级行业中位居首位，这背后是多重因素共振的结果，而2026年周期投资逻辑正从单纯博弈景气波动，转向对中长期产业趋势和企业质量的深入研究。
周期投资的核心理解
1. 周期投资的本质与误区
- 周期投资的核心：不是"赌运气"，而是找"供需规律"。真正的周期投资是通过跟踪宏观经济、行业库存、政策导向等数据，判断行业所处的周期阶段，再对应布局。周期不是单一维度的波动，而是宏观周期、行业周期、库存周期三层嵌套的结果，三者共振时，行情确定性最强。
两大常见误区：一是"追高杀跌，把周期当成长炒"，周期板块的上涨是阶段性的，不是长期趋势，必须见好就收；二是"只看单一指标，忽略共振逻辑"，单一指标只能反映局部情况，必须结合多维度数据判断。
实操逻辑："顺周期布局，逆周期防守"。当经济处于复苏期，重点布局顺周期板块；当经济处于繁荣期，逐步减仓顺周期，转向弱周期板块。
2. 当前周期行业火热的驱动因素
2025年周期行业尤其是有色金属板块表现亮眼，主要由以下因素驱动：
美国债务周期：美国债务与赤字攀升引发全球对美元信用的担忧，多国央行减持美债、增持黄金推动储备体系多元化，支撑贵金属价格走强。
结构需求驱动：AI产业发展与全球能源转型加速，催生铜、铝等工业金属的增量需求。新能源汽车的单车用铜量约为传统燃油车的4倍，AI基础设施对电力与散热系统的庞大需求进一步推高了铜的战略价值。
供应链安全：全球供应链从效率优先转向安全优先，各国增加关键矿物战略储备拉动大宗商品需求。
供给周期变化：有色金属主要品种资本开支2011年见顶后进入长期收缩期，产出缺口形成刚性供给约束。
2026年周期行业展望
1. 有色金属：从"周期品"向"成长资产"转变
铜：2026年全球铜供需缺口保守预计约83万吨，铜价需通过上涨抑制需求以维持平衡，价格中枢有望显著上移，高点或将突破1.3万美元/吨。AI算力扩张通过电力系统放大用铜需求，美国电网投资加速推进，供需错配持续扩大。
铝：中国产能天花板将至+电力制约带来供应端紧约束，低库存+需求多元有望超预期，电解铝高盈利有望继续扩张。
黄金与白银：黄金配置逻辑未发生逆转，各国央行购金与居民资产配置需求两大趋势未见逆转；白银短期库存偏低且流动性环境宽松，价格支撑因素仍存。
2. 化工行业：价值重估的拐点性机会
化工行业正迎来价值重估，拐点性机会值得关注：
行业资本开支下降：新产能投放接近尾声，行业将从过剩走向平衡甚至短缺，盈利能力也将出现修复。
"反内卷"政策影响：未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，产能有可能成为一种稀缺资源或牌照。
全球比较优势：我国具有齐全、高效、低成本优势的化工产业部门，而部分化工的海外产能在退出，未来盈利一旦回升，化工资产将会得到重估。
3. 宏观环境支撑
经济复苏态势：2025年国内GDP增速为5.2%，PMI全年均值为50.3%（荣枯线以上），12月PMI为50.8%，环比上升0.5个百分点，2026年大概率处于经济复苏期向繁荣期过渡的阶段。
政策支持：2026年作为"十五五"开局之年，宏观经济、政策导向都在重塑周期板块的逻辑，财政政策优化消费贷款贴息、支持服务消费发展。
全球流动性：美联储进入降息周期，美国中期选举年大概率出台经济刺激政策，中美需求共振力度超以往。
南方周期优选混合发起C基金的投资价值
1. 基金业绩表现突出
历史业绩亮眼：截至2026年1月14日，近1个月涨幅10.13%、近3个月15.14%、近6个月52.52%、近1年75.20%，各阶段涨幅均大幅跑赢同类平均（近1年同类平均35.39%）和沪深300指数（近1年27.90%）。
2025年表现优异：2025年年度涨幅67.79%，远超同类平均27.62%，展现出强周期行情把握能力。
2. 投资策略与布局优势
精准的周期投资策略：基金以"周期视角"为核心，通过判断经济周期阶段，结合宏观政策、行业景气度数据，精选景气上行的周期子行业布局。
聚焦优质周期资产：当前持仓聚焦锂、钴、钢铁等顺周期细分领域（如洛阳钼业占比6.33%、天齐锂业3.29%、赣锋锂业3.21%等），契合2026年"宏观经济筑底回升、新一轮投资周期启动"的市场预期。
专业投研团队：基金经理鲍宇晨拥有12年证券从业经历，曾任南方基金权益研究部周期组组长，对周期行业发展趋势和企业基本面有深刻理解。
3. 适合普通投资者的周期投资工具
省心专业管理：普通投资者无需自己研究复杂的行业数据和周期规律，基金经理会帮投资者盯着锂矿、钢铁等行业的拐点。
灵活的投资选择：C类份额免申购费，持有满7天免赎回费，交易成本低，适合灵活调整仓位的投资者。
风险控制能力：任职以来（2024年9月至今）管理期间最大回撤仅-1.10%，在捕捉周期收益的同时有效控制下行风险。
周期投资的真谛在于理解行业供需规律，把握周期波动中的确定性机会。2026年周期行业正从"周期波动"向"价值发现"转变，通过南方周期优选混合发起C基金这样的专业工具，普通投资者可以更有效地参与周期投资，分享周期行业价值重估的红利。@南方基金
