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周期猎人的独白：在绝望的谷底，播种希望的种子

看着南方周期优选混合发起C的净值从低点悄然爬升，我明白了一个道理——最寒冷的冬夜，往往酝酿着最蓬勃的春天。

当所有人都在追逐AI的星辰大海时，我选择了一条看似老套的路，潜伏在周期的隧道里，等待光亮的降临。今天南方周期优选混合发起C的最新净值更新在1.6469，无声地诉说着一种被市场遗忘的力量正在苏醒。

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01 记忆深处

我仍然记得，多年前第一次踏入投资世界的笨拙与冲动。

被市场狂热的情绪裹挟，在高点买入了某只有色金属股票，然后眼睁睁看着它一路下跌，像没有刹车的过山车。

那段日子是灰暗的，账户的缩水数字像针一样刺痛我的眼睛。当所有人都说“这次不一样”，周期已经失效时，我却翻开霍华德·马克斯的《周期》，一字一句地读。

市场不会走直线，只会走曲线；市场总是少走中间，多走极端。这些简单的规律在我脑海中生根发芽。

我明白了，不是周期失效，而是人性的贪婪和恐惧在作祟。当市场过度悲观时，恰恰是寻找机会的时刻。

02 万物节律

周期是什么？它是投资的四季更替，是经济的心跳脉搏。

从短短40个月左右的库存周期，到8-10年的朱格拉周期，再到长达50-60年的康波周期，不同的周期像俄罗斯套娃一样层层嵌套。

它们组成了复杂而有序的节律，而我们这些投资者，就像乐谱前的演奏者，试图跟上这永恒变化的旋律。

霍华德·马克斯将周期分为三大类九种，从经济基本面到人的心理，再到市场表现。是的，周期不仅是经济的，也是心理的，更是行为的。

投资者的心理像钟摆，在恐惧和贪婪之间来回摆动。这种摆动本身，就创造了周期的极端。

03 周期之冬

现在我们身处周期的哪个位置？我的判断是，周期的冬天正在过去，春天的气息已经可以嗅到。

看看那些关键信号：企业产能周期已步入底部，产能见底的特征已经明确。

“反内卷”相关政策正在推动产能实现绝对出清。在需求端，多重向上支撑正在形成。

2026年海外大概率开启降息周期，中美库存周期趋于同步，叠加AI对制造业的拉动效应。

更有趣的是，化工行业的库存周期呈现出与股价一致的分化。这种分化不是混乱，而是市场先生对基本面变化的灵敏反应。

04 破晓时分

我大胆预测，2026年将是周期品种从局部强势走向“百花齐放”的一年。

我看好的方向很明确：有色金属首当其冲。从铜的供需平衡表来看，AI对铜需求的拉动效应极为显著。

这体现在电力系统的新增需求以及服务器领域的增长。铜的五年大周期已走过三年，预计还有约两年时间。

铝行业同样值得关注，供给缺口正持续扩大。铝被称为“下一个煤炭”，是“退可守进可攻”的行业。

除了金属，化工行业中供需格局率先改善的品种，如有机硅等，在2026年有望迎来显著的涨价机会。

05 南方周期

在这样的大背景下，为什么我会关注南方周期优选混合发起C这只基金？

因为它本质上是一个“周期猎人”的专业工具，帮助我参与这轮周期复苏，而不必亲自挑选每一只股票。

最新的净值数据是积极的信号，但更重要的是其投资策略与当前周期阶段的契合度。

当市场还沉迷于成长股的叙事时，这只基金可能已经在布局那些被低估的周期资产。

06 个人蓝图

基于我对周期的理解和当前市场的判断，以下是我个人的操作思路：

第一步：仓位分配。我会将投资组合的30%-40%配置在周期方向，其中一半通过南方周期优选混合发起C这样的专业基金参与，另一半选择自己深入研究的有色、化工等细分领域龙头。

第二步：节奏把握。周期投资最忌追涨杀跌。我会采用分批布局的方式，在市场回调时逐步增加仓位，不追求买在最低点，而是确保在周期上升通道中有足够的持仓。

第三步：耐心持有。周期复苏往往不是直线上升，而是波折前行。我需要做好心理准备，忍受中途的波动和回撤，不被短期市场情绪左右。

第四步：退出策略。我会密切关注宏观经济指标和行业供需变化，当市场出现过热信号、周期品种被过度追捧时，逐步减少周期仓位，锁定收益。

投资中，真正的风险不是市场的波动，而是我们不知道自己身处何处，要去向何方。

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当所有人的目光都聚焦在科技赛道的光芒时，那些沉寂已久的工厂里，机器重新开始轰鸣；那些曾被遗忘的矿山，再次迎来勘探的队伍。

港交所排队上市的295家企业中，不仅有软件服务和医药生物，也有那些即将受益于全球制造业复苏的硬资产公司。

周期不会缺席，只会迟到。而聪明的投资者，会在市场遗忘的角落，播种希望的种子。

周期的魅力在于，它既是最古老的规律，也总能穿上时代的新衣。这一次，为它披上外衣的，是AI的算力需求与全球产业链的重构。