#周期投资的秘密#
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最近打开财经新闻，满屏都是金银铜暴涨的消息，伦敦铜价创了近一年新高，黄金更是突破了历史关口，朋友圈里不少人都在喊“周期牛来了”。作为一个在市场里浸泡了十多年的普通投资者，我经历过2020年疫情后的大宗商品疯涨，也熬过了2022年美联储加息后的惨烈下跌，对“周期”这两个字的理解，早就不是书本上的理论，而是账户里真金白银的教训。今天我就借着这波行情，聊聊自己对周期投资的理解，以及为什么在当下这个节点，我会把南方周期优选混合发起基金作为布局周期行情的核心工具。
周期这东西，说穿了就是供需关系的轮回。当一个行业处在景气周期时，价格上涨会吸引大量资本涌入，产能快速扩张，直到供过于求，价格开始下跌；而当价格跌到企业亏损、产能出清到一定程度，供需再次反转，价格又会迎来新一轮上涨。这个过程里，最考验投资者的不是对趋势的判断，而是在低谷时敢于布局的勇气，和在高潮时及时离场的定力。就拿最近暴涨的铜来说，从2022年的低点到现在，涨幅已经超过40%，但如果你去看它的供需数据，会发现这波上涨的核心逻辑是新能源革命带来的长期需求增长，以及铜矿开采的资本开支不足导致的供给瓶颈。这不是短期炒作，而是周期与成长的共振。黄金的上涨则更多是宏观逻辑驱动，美联储加息周期接近尾声，美元走弱叠加地缘政治风险，让黄金的避险属性和抗通胀价值再次凸显。这些现象都在提醒我们：周期投资不是简单的追涨杀跌，而是要读懂每个品种背后的供需结构、宏观环境和产业趋势。
站在2026年初的时点，我对未来1-2年的周期行情非常乐观。从全球宏观来看，美联储的加息周期已经进入尾声，市场预期2026年将会开启降息周期，这将为大宗商品提供宽松的货币环境。国内方面，稳增长政策持续发力，地产链和制造业的复苏正在带动上游原材料需求回暖。具体到各个品种，铜的需求将受益于电网投资和新能源汽车的爆发式增长，而供给端的刚性约束将持续推升铜价；黄金则会在美元走弱和地缘政治风险的支撑下，维持高位震荡；锂矿经历了90%的下跌后，行业出清接近尾声，随着库存去化完成，锂价有望在2026年下半年迎来反转；养殖板块则进入了猪周期的上行阶段，下半年猪价企稳回升的确定性较高。这些细分领域的周期共振，正在为周期投资创造难得的窗口期。当然，我们也要清醒地认识到，周期行情的波动极大，短期涨幅过大后必然会出现回调，这时候考验的就是投资者的耐心和定力。我始终认为，周期投资的核心是“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处”！
但是，话说回来，作为一个普通投资者，想玩转周期，可并不是一件容易的事，这里面涉及太多的专业知识了！所以，选择一款优秀的主题基金就是普通投资者参与其中的最佳方式，而接南方周期优选混合发起基金就是不二选择！下来，我从七个方面聊聊为什么我如此看好这只基金。
首先是南方基金的投研实力。作为国内首批成立的基金公司，南方基金从1998年成立至今，已经积累了超过25年的投研经验，管理规模突破1.4万亿，旗下有800多只基金、100多位基金经理。这种深厚的行业积淀，不是新基金公司能比的。在周期投资领域，南方基金的投研团队对资源品、制造业等板块的跟踪已经持续了十几年，建立了完善的数据库和研究框架。我印象很深的是，2022年锂价暴跌时，南方的周期团队并没有像其他机构那样恐慌抛售，而是深入调研了行业的出清进度，在2023年下半年开始逐步布局锂矿股，这才有了后来的超额收益。这种“人弃我取”的研究文化，正是周期投资最需要的品质。对于普通投资者来说，选择一家投研实力雄厚的基金公司，就像给自己的投资上了一道保险。
其次是基金经理鲍宇晨的周期研究积淀。鲍宇晨是我非常欣赏的一位中生代基金经理，他拥有8年周期行业研究经验，2018年加入南方基金后，一直担任周期组组长，对有色金属、钢铁、化工等板块的研究非常深入。虽然公开管理经验只有1年多，但他在研究岗位上的积累，让他对周期行业的理解远超市场平均水平。从他管理的产品表现来看，近一年收益率达到75.34%，夏普比率3.54，在同类基金中排名前1%。更难得的是，他在取得高收益的同时，还能将最大回撤控制在13.53%，优于63%的同类产品，这对于高波动的周期基金来说，是非常不容易的。我仔细研究过他的持仓变化，发现他在2024年下半年就开始加大对铜、金等品种的配置，提前布局了这波行情，这种前瞻性正是优秀周期基金经理的核心能力。鲍宇晨的投资框架里，特别强调“周期位置”和“估值安全边际”的结合，这让他在行业低谷时敢于重仓，在景气度高点时及时止盈，这种节奏感正是周期投资的核心。
第三是基金的投资策略精准契合当前行情。南方周期优选混合发起基金的投资策略，完美契合了我对当前周期行情的判断。基金通过优选底部周期板块，聚焦有色、化工等领域，寻找持续高景气度的行业投资机会。具体来看，它的行业配置有几个鲜明特点：首先是在有色板块重点布局铜、金、锂等资源股，深度绑定新能源产业链上游；其次是在钢铁板块关注具备成本优势和技术壁垒的龙头企业；最后是在养殖板块选择受益于猪价周期反转的优质标的。这种“能源+金属+农业”的组合，既能受益于新能源革命带来的长期需求，又能享受猪周期反转带来的弹性，还能通过钢铁等顺周期板块捕捉宏观经济复苏的红利。更重要的是，基金的持仓相对分散，前十大重仓股占比仅33.23%，这在一定程度上降低了个股风险。我特别欣赏基金经理对锂矿板块的布局，在锂价下跌90%后，他没有盲目抄底，而是等到行业出清接近尾声、供需关系出现边际改善时才逐步介入，这种谨慎而精准的操作风格，让我对这只基金的长期表现充满信心。
第四是基金的业绩表现可圈可点。虽然成立时间不长（2024年9月成立），但南方周期优选的业绩表现已经足够亮眼。近一年收益率75.34%，远超同类平均的43.73%和沪深300的24.51%。更值得关注的是它的风险调整后收益：夏普比率3.54，优于98%的同类产品；收益回撤比5.57，优于95%的同类产品。这意味着在承担相同风险的情况下，这只基金能带来更高的回报。从阶段涨幅来看，近1月12.95%、近3月15.95%、近6月54.64%，每个时间段都跑赢了同类平均，说明它的业绩不是靠一两个季度的运气，而是具备持续的超额收益能力。当然，我们也要看到，作为一只成立仅1年多的基金，它还需要经历完整周期的考验，但从目前的表现来看，它已经展现出了优秀周期基金的潜质。我相信，随着基金经理管理经验的不断丰富和投研团队的持续支持，这只基金未来的表现值得期待。
第五是基金的持仓结构攻守兼备。从2025年三季报来看，南方周期优选的股票仓位占比85.32%，保持了较高的进攻性。前十大重仓股中，洛阳钼业（6.33%）、中矿资源（3.54%）、天齐锂业（3.29%）、赣锋锂业（3.21%）等资源股占据了主要位置，这些公司都是新能源产业链上游的核心标的。同时，基金还配置了紫金矿业（2.93%）等具备全球竞争力的矿业巨头，以及博迁新材（3.16%）等细分领域的隐形冠军。这种持仓结构，既保证了对周期行情的高弹性，又通过分散投资降低了波动。更重要的是，这些重仓股大多处于周期底部，估值安全边际较高，一旦行业景气度回升，有望迎来业绩和估值的双重提升。我注意到，基金经理在2025年下半年逐步增加了对黄金股的配置，这一操作完美契合了当前的宏观环境，也体现了他对市场变化的敏锐洞察力。
第六是基金的产品设计人性化。南方周期优选提供了A类（021711）和C类（021712）两类份额，满足不同投资者的需求。A类份额适合长期持有（1年以上），申购费率随持有时间递减；C类份额则适合短期波段操作，申购费为0，持有满30天赎回费也为0，仅收取每年0.6%的销售服务费。这种设计非常人性化，让投资者可以根据自己的投资周期灵活选择。对于我这种计划长期布局周期板块的投资者来说，C类份额的0申购费和30天免赎回费政策，降低了交易成本，提高了资金使用效率。我身边有不少朋友喜欢做波段操作，C类份额的设计正好满足了他们的需求，这也是我推荐这只基金的重要原因之一。
最后是基金的风险控制能力出色。周期投资的最大挑战是波动，而南方周期优选在风险控制方面做得相当出色。基金通过行业分散、个股精选和动态调整，将最大回撤控制在13.53%，优于63%的同类产品。从风险指标来看，它的波动率为20.89%，优于54%的同类产品；跌后修复天数为84天，优于66%的同类产品。这说明在市场下跌时，基金的抗风险能力较强，并且能较快地从回调中恢复。此外，基金经理鲍宇晨在历史管理产品中展现出了较好的风险控制能力，他管理的其他产品近一年收益虽然为负，但最大回撤仅-13.52%，显示出他在控制下行风险方面的经验。对于周期基金来说，出色的风险控制能力不仅能让投资者在市场下跌时更有信心，也能在长期投资中积累更高的复利收益。
展望未来，我认为周期行情的盛宴才刚刚开始。随着全球经济复苏和新能源革命的深入推进，大宗商品的需求将持续增长，而供给端的刚性约束将支撑价格维持高位。对于普通投资者来说，直接投资周期股的难度较大，而通过南方周期优选这样的专业基金，既能分享周期行情的红利，又能借助基金经理的专业能力降低个股风险。当然，我们也要清醒地认识到，周期行情的波动极大，短期涨幅过大后必然会出现回调，这时候考验的就是投资者的耐心和定力。我始终相信，周期投资的核心是“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处”，而南方周期优选混合发起基金，正是我践行这一理念的重要工具。
在投资的道路上，我们每个人都是孤独的行者，需要不断学习、不断反思、不断调整。周期投资不是一夜暴富的捷径，而是一场需要耐心和智慧的马拉松。我希望通过分享自己的投资思考，能给大家带来一些启发和帮助。如果你也看好周期行情，不妨关注一下南方周期优选混合发起基金，也许它会成为你投资组合中的重要一员。最后，我想说的是，市场永远在变化，但周期的规律不会改变。只要我们坚持价值投资，把握周期拐点，就一定能在市场的波动中，找到属于自己的那份确定性。
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