#“三金”板块还能买吗？#
基金代码：021674
当黄金不再是黄金
若把时间倒回三年前，我或许还会用“抗通胀”、“避险资产”、“无息债券”这类教科书词汇来描述黄金。但站在2026年2月的今天，这些定语都显得单薄且过时了。
过去的2025年，伦敦金现以65% 的年涨幅收官，创下1979年以来的最大年涨幅；2026年1月，金价更是飙升至5600美元/盎司的历史天巅，随后虽有巨震，但在5000美元关口上方，多空博弈的筹码早已不再是单纯的美债实际利率。正如中国黄金报那篇振聋发聩的深度文所言，黄金已从传统的周期性大宗商品，演变为对“全球秩序不稳定性进行定价的终极锚资产” 。
在这种范式转换的宏大叙事下，我选择了国泰黄金股ETF联接C（021674）。这不是一次简单的“买金”，而是一场关于如何在动荡世界中配置“带刺的玫瑰”——黄金股的投资实践。
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一次“带刺”的拥抱：基金初体验
初次关注到这只基金，是因为它的稀缺性。它不是直接投资于金条或上海金，而是通过ETF联接的方式，一键布局中证沪深港黄金产业股票指数。这意味着，我买入的并非静态的贵金属，而是一个囊括了内地与香港市场的黄金产业链——从上游的紫金矿业、山东黄金这样的资源巨头，到中游的冶炼加工。
数据显示，截至2026年2月13日，该基金C类份额近一年收益率已达91.65% ，近三月也有21.26% 的涨幅，在同类中排名“优秀”。基金经理吴可凡自2024年7月任职以来，不到两年时间任职回报75.13% 。数字是冰冷的，但数字背后的逻辑滚烫。
这种涨幅的背后，是黄金股特有的 “戴维斯双击” 效应。当金价上涨时，拥有矿产资源的公司不仅享受存货重估的利好，更因经营杠杆（开采成本相对固定）使得利润弹性远大于金价涨幅。2025年紫金矿业归母净利润预计同比增长约59%，山东黄金上半年净利润同比增长102.98%。买黄金股ETF联接，本质上是在黄金的“确定性”之上，叠加了一重企业成长的“锐度”。
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深度解剖：为何选择“黄金股”而非“黄金”？
很多朋友问我，既然看好金价，为什么不直接买实物金或上海金ETF，而要选择波动更大的黄金股？
我的思考有三：
1. 进攻性是核心考量：在黄金的牛市中场，实物金是“盾”，而黄金股是“矛”。从数据看，虽然近期金价在5000美元附近震荡，但黄金资源板块的并购重组空前活跃。湖南黄金的资产重组、紫金矿业对加拿大联合黄金的超280亿并购，都在向市场传递一个信号：龙头企业在利用行业景气周期，通过资本运作锁定未来的产量与资源储量。这种“量价齐升”的逻辑，是单纯的黄金ETF所不具备的。
2. 对“美元信用”的深度下注：2026年黄金定价权的底层逻辑已变。新任美联储主席提名人沃什虽有缩表鹰派言论，但美国联邦债务已突破38.5万亿美元，利息支出首次超过国防预算。当全球储备货币的信用基石被动摇，拥有矿山、产出真金白银的企业，其股权价值理应迎来系统性重估。
3. 跨市场的包容性：该基金覆盖沪深港三地，不仅抓住了A股的资源股行情，还能分享港股市场如紫金矿业H股等低估值龙头的红利。在2026年2月12日的行情中，即便A股贵金属板块下挫，港股紫金黄金国际依然上涨超9%，这种跨市场的轮动机会，是我个人投资者身份难以捕捉的。
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站在十字路口的2026：我的期待与策略
展望2026年，黄金市场的路径注定不会平坦，甚至可以说，“过山车”将是常态。1月底单日暴跌9%，2月初又迅速反弹收复5000美元关口，这种巨震已经给出了警示。
我的期待：
我对021674最大的期待，在于它能成为我穿越周期的“压舱石”。期待基金经理能在这种极致波动中，通过对指数成分股的紧密跟踪，让基金净值充分反映黄金产业从 “秩序重构溢价” 中获得的红利。我期待它在2026年不仅是金价的影子，更能体现出龙头企业通过并购整合带来的Alpha（超额收益）。
2026年的策略：
面对这种高波动赛道，我给自己定了三条铁律：
· 不追高，只低吸：历史数据显示，在过往的黄金牛市中，出现10%左右回撤是常态。2月13日单日-3.24%的净值回调，在我看来不是恐慌的理由，而是检视仓位的窗口。我会利用这种震荡，采用金字塔式建仓。
· 忽略短期噪音，拥抱长期逻辑：短期内，美国CPI数据、美联储议息会议、甚至地缘和谈消息都会引发金价剧烈波动。但我的视线放在更远处——全球央行2025年依然增持了863吨黄金，新兴市场央行的黄金储备占比依然偏低。只要“去美元化”和“多极秩序”的趋势不改，我就选择在场内。
· 区分“波动”与“风险”：对于黄金股，20%的波动是常态（该基金最大回撤曾达20.93%）。我深知这不是一笔让你安稳入睡的投资，但它可能是让你在通胀和货币贬值中安稳醒来的投资。
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投资体验：与焦虑共舞，与时间同行
持有021674的过程，并不是一段完美的体验。你会经历2026年1月资产飙升的狂喜，也会经历2月初金价高位跳水的窒息感。
就像经济观察报报道中那位90后投资者石悦，在高位入场后经历失眠与焦虑。但我的心态更倾向于另一位投资者雪棣——把黄金看作一种值得等待的资产，而非短期博弈的筹码。
在2026年2月这个时间节点，当现货黄金在5000美元关口反复拉锯，当市场传言和宏观数据交织成一张迷雾之网，持有021674这只黄金股基金，仿佛是在惊涛骇浪中握住一根金色的桅杆。它虽然颠簸，却指向远方——那个远方，是货币体系重塑的彼岸。
最后，用一句我最近看到且深以为然的话作结：“不要试图去赌黄金的顶点，因为在这场对主权信用进行投票的游戏里，天空或许才是极限。”
愿我们都能在这场黄金的黄金时代里，保持清醒，收获从容。@国泰基金
