2025年5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“行动方案”），与新“国九条”一脉相承，核心是完善以投资者回报为中心的资本市场生态。

过往以规模导向下，部分基金产品追求短期排名，追逐热门赛道、风格漂移，这种现象不仅加剧了产品净值的波动性，还使得风险收益特征持续性大打折扣，影响了基民投资体验。该行动方案直击痛点，强调基金公司中长期业绩考核、管理费与投资者回报浮动挂钩，引导行业正本清源，将更多精力专注于中长期价值研究，这不仅有助于保障基金产品风险收益的长期稳定性，更预示着基金行业即将开启“重回报、长周期、优供给”的高质量发展新篇章。

一、中长期业绩：告别短期博弈，锚定价值长跑

行动方案明确要求“公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%”，“基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%”，“对基金投资收益全面实施长周期考核机制，三年以上中长期收益考核权重不低于80%”，“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降”，“对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬”。

长周期考核让基金经理专业能力接受时间检验，剔除短期排名干扰，未来市场有望告别明星基金速成神话，激励穿越周期的长跑赢家。此外，强调业绩基准的约束作用，有助于改善风格漂移乱象，明晰基金产品投资风格，保障风险收益特征的持续性。且监管部门将建立常态化逆周期调节机制，约束单个基金经理管理产品数量和规模，抑制规模冲刺等短期行为。

二、投资者回报：从规模导向，到风险收益共担

行动方案要求“建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率”。

过往固定费率机制下，管理费收入仅与产品规模挂钩，容易产生博弈短期业绩、冲刺产品规模的短视行为。浮动费率机制有助于管理费收入与基金产品业绩实现同频共振，限制基金公司通过短期排名冲刺管理规模的动力，要求基金公司在日常投资运作中具备长期主义精神，产品规划加强逆向布局的思维，从源头筑牢长期投资根基。

三、产品供给：多元化、专业化，匹配投资者需求

行动方案要求“支持各类基金产品协调发展”，“加大含权中低波动型产品、资产配置型产品创设力度”，“适配不同风险偏好投资者需求，促进权益投资、固定收益投资协调发展”。

过往行业粗放式发展过程中，基金产品同质化竞争严重，缺乏不同风险收益特征的产品供给，导致市场同向波动放大，投资者持有体验趋同，差异化服务能力不足。未来公募基金在产品立项阶段就要树立专业化、差异化服务的意识，为投资者适配不同风险偏好的产品。

总之，无论从长周期考核的价值坚守到浮动费率的利益绑定，还是从基金产品的供给创新到风险分层的精准适配，在行动方案的指导下，公募基金行业将迈向一个崭新的高质量发展阶段。汇百川基金汇聚专业团队，从初期产品设计层面就强调明确的风险收益特征，通过”模型化、策略化、模块化“的配置思路，定制打造不同波动率和收益水平的产品，并积极践行长期主义和价值投资，以期为投资者带来更专业、更稳健的投资体验。

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