2025年4月25日，中共中央政治局召开会议分析当前经济形势，部署一系列超常规逆周期调节政策，为应对外部不确定性、巩固经济发展指明方向。汇百川基金认为，近期外部摩擦导致资本市场大幅波动，会议释放的政策组合拳有望逐渐落地，改善经济预期、提振市场信心，为市场稳定注入动力。

一、宏观政策加码发力，财政货币双宽或已临近

会议再次强调“加紧实施更加积极有为的宏观政策”，明确“用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，具体措施包括“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”、“适时降准降息”。汇百川基金认为，当前外部不确定性急剧升温，财政、货币双宽阶段或渐行渐近。

财政政策方面，专项债和特别国债的应用将直接带动总需求，如2024年的以旧换新政策显著拉动家电、汽车等消费需求，未来更大范围的政策提振或已临近，相关产业链公司业绩有望迎来拐点。　　

货币政策方面，当前市场对货币宽松预期有所升温，未来若降准降息落地，将强化市场预期，并直接降低企业融资成本，提升市场风险偏好和流动性。

二、服务消费为促消费新方向，板块迎来新机遇

会议明确强调“要大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，并提出“设立服务消费与养老再贷款”。

汇百川基金认为　，服务消费市场潜力巨大，包括养老、医疗、旅游、餐饮等多个领域，对经济增长和就业的拉动弹性较大。政策支持将有效提振服务消费需求释放，发挥杠杆作用，在实物消费之外贡献新的增长点，相关上市公司的业绩也有望提升。近期，资本市场新消费板块热度较高，未来随着政策支持进一步加力，投资价值或继续提升。

三、支持实体经济与科技创新，助力产业升级

会议提出“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业”，表明未来产业转型重心仍在于新兴产业和科技创新领域，加大政策与资金支持力度，推动产业升级和经济结构调整，提升对外综合竞争力。

汇百川基金认为　，资本市场作为资源配置的重要平台，有望承接科技创新企业的融资需求，助力企业加大研发投入，提升核心竞争力，为投资者创造更高的投资价值。半导体、人工智能、新能源等战略性新兴产业有望迎来快速发展。

需要注意的是，政治局会议是提纲挈领的顶层会议，未来具体政策落地节奏与力度是重要观测变量，目前外部经贸摩擦加剧，全球经济衰退风险提升，逆周期调节迫切性提升，不排除未来几个月政策密集落地的可能性，在“强化底线思维”引导下，市场向下有底，在短期情绪波动时，政策预期将成为重要支撑。

板块方面，汇百川基金认为，可以适当降低高波动类风险因子暴露，积极关注内需政策受益的方向，如服务消费与新消费、新兴产业与国产替代等方向，以稳健的持仓结构穿越市场波动期。

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