#周期投资怎么看# $长城周期优选混合发起式C$ 在我看来，周期板块不会走出普涨普跌的齐涨行情，更多会是结构性分化，很难出现全面大牛市，不同细分方向之间会拉开巨大差距。

周期行业的核心，从来不是单纯看股价高低，而是要看供需格局、宏观需求、库存周期这三件事。很多人会简单把周期等同于“炒资源、炒涨价”，但经过这么多年市场洗礼，现在资金已经变得越来越理性，单纯靠题材炒作带来的行情持续性很差，只有实实在在的需求改善、供需收紧，行情才能够走得更远。

一部分传统周期，比如部分大宗商品、基础化工，现在处于产能充足的状态。如果下游需求只是温和修复，没有出现爆发式增长，很难复刻过去那种轰轰烈烈的大牛市。更多就是随库存来回波动，涨一段之后，一旦供给释放，价格就容易承压，适合波段操作，并不适合长期死拿，一旦高位追进去，就要承受长时间震荡磨底。

但周期内部也有不一样的机会。一部分是受益于全球制造业复苏、出口景气的细分周期制造，像机械设备、部分工业材料，不单简单依赖国内地产基建拉动，海外订单带来增量，企业盈利可以持续改善，这类赛道会具备更强的韧性。还有部分资源品，供给端约束比较强，库存处于低位，一旦需求边际回暖，就容易迎来阶段性修复行情。

同时我也清楚周期板块自带的风险。周期最大陷阱，就是“景气高点便是风险起点”。当市场到处都在鼓吹涨价、全民看好周期的时候，往往距离顶部已经不远。当产品价格处于高位，企业盈利到达顶峰，后续只要需求稍有走弱，盈利就会快速回落，股价会提前做出反应，这也是很多投资者在周期上面亏钱的重要原因。

放到当下市场环境，整体大环境不是强刺激的时代，所以不要期待全板块齐飞。后续周期板块大概率是震荡反复、轮动演绎。如果是需求兑现、供需格局优良的细分，可以把握阶段性机会；对于产能过剩、单纯博弈涨价的品种，需要保持一份警惕。

在我的投资思路里，周期更适合当作组合当中的补充，而不是重仓押注的主线。不能用成长股的思维长期持有周期，要跟踪产品价格、库存数据，尊重周期起落。行情来了不盲目狂热，景气退潮之时也不要恋战。既要看见涨价带来的收益，也要时刻铭记周期周而复始，盛极必衰的客观规律。@长城基金