1 许卓妍分析债券市场行情。

许卓妍回顾了11月债券市场情况，利率债受央行国债买卖和基金费率新规影响，信用债表现分化。中短债收益率回调，中长久期券种收益率下行明显。城投债和产业债收益率小幅上行，非经营信用债收益率上行2到4个BP。此外，主持人解释了基金投资的未知价原则，申购和赎回价格以当日收市后净值为准。

2 基金交易规则和市场回顾。

许卓岩解释了基金交易规则，申购以金额为单位，赎回以份额为单位，按T日净值成交。他回顾了11月权益和转债市场表现，权益市场高位震荡，转债指数上涨1.83%，行业轮动明显。海外市场方面，美债收益率和美元指数窄幅震荡，受政府关门和流动性影响。最后介绍了上银汇锦利60天滚动持有期债券产品。

3 介绍60天滚动持有期产品特点。

上银基金介绍了一款60天滚动持有期产品，申购赎回规则与30天产品类似，每笔申购单独计算60天持有期，到期可免赎回费赎回或自动滚入下一期。许卓岩分析了当前债券市场，认为利率债震荡偏多但趋势不明，交易盘主导短期行情，配置盘参与不足，30年国债和五年证金债仍有修复空间，央行操作提供稳定预期，但短久期信用债利差空间有限。

4 债券市场投资策略与产品介绍。

许卓岩分析了当前债券市场情况，指出4到5年大行二级资本债处于超跌状态，信用利差较高，利率下行背景下交易占优。城投债方面，5年内收益率一般，但期限利差较高，建议选择中高等级曲线陡峭的主题。产业链方面，关注反内卷收益行情，如煤炭行业。随后介绍了上银基金的固收加产品，包括丰瑞一年期和会上六个月持有期产品，强调债券作为组合压舱石的重要性，以及权益增强部分的高波动高收益特点。最后提到美国联邦政府停摆风波结束，研究员指出中美贸易摩擦趋向恢复，但中长期不确定性仍存。

5 市场短期波动但明年景气度仍高。

许卓岩指出短期美国政府停摆和AI资本开支担忧导致科技板块情绪偏弱，但明年整体景气度仍较高。数据中心建设推动电力需求，锂电板块预期强劲。转债估值偏高，优质转债规模下降。他建议关注优质股性转债、新发转债和低位抗跌转债。此外，化工行业面临反内卷政策推进，行业自律框架逐步形成。

6 政策推动行业规范与产能优化。

许卓岩提到2025年政策强化反内卷与市场规范，修订反不正当竞争法限制平台低价销售。水泥、化工等行业通过限产提价优化供需，部分行业产能利用率下降，价格小幅回升。化工行业仍需控制产能以实现持续景气回升。

7 上银汇永利适合短期投资。

许卓岩推荐了上银汇永利C类产品，持有七天免赎回费，适合短期操作。随后介绍了私募EB，指出其是上市公司股东发行的可交换债券，具有债券和期权价值，发行目的主要为减持和融资。

8 私募EB与可转债条款对比。

许卓岩对比了私募EB与可转债的条款差异，指出私募EB在发行标准、规模要求、期限等方面更灵活。私募EB发行规模近年稳定在300-350亿元，国企占比提升，投资者结构多样化。私募EB流动性较弱，退出方式以转股和到期为主，近期转股比例下降。