1 上银基金分析上周市场动态。

主持人仙仙和嘉宾杨文墨介绍了上周市场概况。A股三大指数震荡收红，但先扬后抑，周期板块领涨，科技成长内部分化。上证指数上涨0.11%，科创板指上涨0.5%，沪深300下跌0.43%。电力设备、有色金属等行业表现较好，通信、银行等表现较差。锂电相关概念板块涨幅居前。

2 市场震荡中关注政策支持行业。

仙仙分析了近期市场表现，指出GPU、光通信等板块相对落后，市场短期可能维持震荡。他认为当前估值合理，三季报显示盈利有支撑，后续可关注12月政策会议。中长期看，15规划和全球流动性宽松支撑A股。行业配置上，建议关注科技、反内卷领域及顺周期行业，如AI硬件、半导体、化工等。他提醒投资者注意风险，建议债基作为底仓，再根据风险偏好配置权益基金。

3 美联储降息对市场的影响。

仙仙讨论了美联储10月30日宣布降息25个基点至3.75%-4%区间，这是继9月后的再次降息。降息原因包括经济活动温和扩张、就业放缓及通胀高企。美联储主席表态12月不一定继续降息，市场解读为略显鹰派。此外，美联储宣布结束缩表计划，因货币市场流动性紧张。

4 美联储结束缩表符合预期。

仙仙指出美联储结束缩表基本符合市场预期，旨在防范银行间市场流动性风险。12月议息会议值得关注，可能涉及新任主席提名。此外，他提到制冷剂在生活和工业中的重要性，暗示后续将讨论相关事件。

5 生态环境部调整制冷剂配额方案。

上银基金仙仙介绍了生态环境部10月24日印发的2026年制冷剂配额分配方案。方案坚持稳中求进原则，对二代制冷剂严格落实淘汰任务，三代制冷剂配额根据行业需求和使用情况进行微调。关键变化是不同制冷剂品类间的调整比例从10%提高到30%，增加了厂商灵活性。仙仙解释了制冷剂配额管理的必要性，并回顾了制冷剂发展历史，指出早期氟氯化碳类制冷剂对臭氧层的破坏作用。

6 制冷剂发展历程及环境影响。

仙仙介绍了制冷剂的发展历程，从破坏臭氧层的第一代到环保的第三代制冷剂，指出第三代虽不破坏臭氧层但仍导致全球变暖。我国已接受基加利修正案管控这些制冷剂。第四代制冷剂虽环保但技术不成熟，成本高，目前难以普及。

7 制冷机行业供需格局优化。

仙仙指出，制冷机行业从供给侧受到产量刚性约束，改变了以往自由扩产格局，促使竞争向龙头企业集中。需求侧方面，家用和汽车空调需求旺盛，尤其是新能源车因缺乏传统热源，制冷剂消耗量显著增加。此外，液冷技术在数据中心等领域的应用也为制冷剂带来增量需求。

8 制冷剂和资源品板块值得关注。

仙仙指出制冷剂板块供需格局良好，值得关注。他重点介绍了上银资源精选产品，该产品投资于黄金、煤炭、石油等资源品，兼具进攻和防御属性。产品采用自上而下和自下而上相结合的方式，关注工业金属、煤炭等五大细分行业。此外，他还提到自由现金流和国企红利产品在当前震荡行情中的配置价值。

9 技术进步推动芯片产业发展。

仙仙提到摩尔定律失效，GPU技术成为核心动力。某伟达公司上调GPU出货量，展示下一代Rubin超级GPU，性能提升显著。液冷技术解决散热问题。他建议关注半导体和芯片相关产品，如上银基金的数字经济和半导体产业指数。下周将增加直播，由慧博士分享半导体展望。