1 仙仙介绍嘉宾并讨论创新药行情。

仙仙介绍了上银基金的权益研究员季晓天，他专注于医药行业。季晓天分享了创新药赛道的最新动态和未来趋势，并讨论了市场概况。上周市场情绪波动，上证指数重返3800点以上，科创板调整幅度较大，创业板受新能源板块影响。电力设备、有色金属和医药生物等行业表现较好。

2 市场调整中AI主线仍稳固。

仙仙分析了近期市场板块表现，锂电、储能等领涨，军工、计算机等跌幅靠前。他指出AI作为核心主线短期难以被取代，调整是正常现象，无需过度担忧。上银基金将分享医药和创新药板块的新机会，并邀请研究员小天老师进行专业解读。

3 我国创新药产业进入开花结果阶段。

仙仙回顾了我国创新药产业的发展历程，指出2015年722事件后药品审批体制与国际接轨，催生了研发需求和资本开支。他认为从2015年到2025年，创新药产业已进入兑现期，政策支持和研发效率提升推动了产业发展。近年来，我国创新药出海趋势明显，2024年平均出海金额达5.5亿美元，较2019年显著增长，反映出国际认可度提升。

4 医药投资需关注创新药BD趋势。

仙仙指出医药投资需关注创新药企业的BD（业务发展）趋势，特别是跨国药企（MNC）为应对专利悬崖带来的收入下滑风险，正积极寻求性价比高的管线。数据显示2024-2028年专利到期损失将达2000亿美金，远超前期。MNC通过BD交易补充管线比自主研发更高效，近期头部MNC已明确加大BD投入以支撑未来增长。

5 国内创新药企研发优势显著。

仙仙指出国内创新药企在BD交易中市场份额提升的原因在于研发优势。从FIC创新到迭代产品，国内研发能力显著增强，临床数量从2015年的9个增至2024年的120个。工程师红利带来高研发效率，如PDY双抗在头对头配药中表现优异，引发海外MNC关注。国内药企在靶点确认到临床前候选药物的时间仅为行业平均的一半，临床推进时间比海外少25%-55%，成本优势明显。

6 国内药企研发成本优势明显。

仙仙指出国内药企研发成本仅为海外同行的29%-54%，性价比优势显著。他认为创新药估值主要采用DCF方法，国内药企的商业化价值释放将从2027年开始显现，部分企业将实现盈利转正。

7 回调提供创新药布局机会。

仙仙分析创新药板块虽然短期会有回调，但长期趋势向好。政策扶持、人口红利和研发创新支撑行业景气度，回调或带来上车机会。他指出创新药收入和对外授权持续增长，中长期受益于老龄化和国产替代等因素。

8 上银医疗健康混合基金聚焦医疗行业。

仙仙介绍了上银医疗健康混合基金，该基金主要投资医疗健康行业上市公司股票，包括A股和港股通标的。前十大重仓股占比46%，集中在化学制药和生物制品领域。基金经理杨建南具有医学背景，看好医药板块长期投资价值，认为人口老龄化和政策红利将推动行业增长。此外，技术革命如AI医疗和基因疗法也带来新机遇。

9 仙仙介绍数字经济产品。

仙仙重点介绍了上银基金的数字经济产品，该产品由惠君和赵志烨两位基金经理共同管理，聚焦半导体、人工智能等领域。惠君具有科技行业研究背景，擅长分析成长趋势。仙仙建议投资者保持理性，将市场调整视为机会，关注公司发布的基金经理观点文章。