1 聂挺进分析全球再工业化机遇。

聂挺进指出全球正在经历再工业化浪潮，受到地缘政治、科技变革和绿色转型三大因素驱动。中国正在通过各种方式积极参与这一过程，包括资源整合、制造业输出和产业链重构。他认为这些趋势将带来投资机会，尤其在电力电网设备和绿色产业链等领域。

2 新能源产业发展推动中国全球定价权提升。

聂挺进指出中国在新能源产业链多数环节已占据50%以上产能占比，逐步掌握全球定价权。中国在电力与电网建设中将发挥核心作用，同时通过海外建厂应对贸易摩擦，深度融入全球价值链。他对比中日产业出海数据，指出中国企业海外收入占比仅为15%，仍有较大提升空间。在当前温和复苏环境下，全球布局型企业将成为重要投资机会。

3 分析宏观经济走势和市场投资机会。

聂挺进比较了98年、2015年和当前的经济复苏路径，认为本轮复苏更温和且斜率平坦。他分析了美元走势、人民币汇率及A股资金面，指出企业盈利已现拐点。对于投资方向，他更看好大盘成长股，重点推荐出海优势制造业和ROE提升品种。同时提醒关注两类机会：估值合理的出海制造业和潜在弹性大的周期品。他强调消费股表现取决于居民资产负债表修复程度。

4 人工智能投资向软件和能源延伸。

聂挺进指出，AI投资逻辑将从算力芯片向两端延伸：软件应用端和绿色能源基础设施。他看好工业金属、电力设备和储能领域的产业链机会。特邀嘉宾Lars探讨了AI技术发展速度远超历史其他技术，并预测到2029年全球AI认知能力将匹敌人类总和，算力将呈指数级增长。

5 AI未来发展潜力无限。

讨论了AI目前的发展趋势和未来潜力，包括数据限制被突破的可能性、专家系统的应用、推理AI和具身AI的进展。预测到2029年，AI将实现全面自主学习，并在各个领域发挥重要作用。强调了AI在解决复杂问题和提升效率方面的巨大潜力。

6 AI技术将深刻影响未来经济。

聂挺进分析了AI技术对经济的潜在影响，指出AI将在未来十年显著提升生产力，但全面融入经济体系可能需要更长时间。他对比历史技术革命，认为AI的影响速度可能快于以往。美国在AI投资方面领先，企业投资比例较高但风险可控。长期来看，AI可能推动经济增长进入新阶段，带来低通胀、高增长的经济环境。

7 债券市场明年将回归旧常态。

马龙分析了债券市场的几个关键趋势。他指出，银行业减量提质可能导致资产荒，尤其是长期利率债供大于求。定价权将从非银机构转回银行，银行更看重成本和位置。市场将呈现分割状态，长短端逻辑不同。央行措辞变化暗示贷款利率见底，存款利率也可能在明年中期触底。最后他强调投资应回归票息优先的逻辑。银行机构中，大行面临负债压力，农商行则因负债成本高且债券投资亏损可能放缓增速。整体需央行介入以平衡供需。

8 金融市场趋势分析与展望。

聂挺进分析了第一季度至第三季度的市场行情，指出银行主动负债导致存单价格高企，预计第二季度进入缩表阶段，需求缺位可能推升长端利率。他提到存款活期化和脱媒趋势将缩短银行负债久期，削弱其配置能力。保险公司债券配置下降，转向权益市场。地方债供给压力持续，超长债供求失衡可能延续至26年。央行措辞转变，贷款利率触底，存款利率预计年中见底，同业负债成本或成制约因素。此外，央行投放工具利率已低于市场水平，但量能不足仍是关键问题。

9 探讨低利率环境下投资策略。

聂挺进分析了银行负债成本下降的关键因素，包括央行工具投放和国债购买量的扩大。他提到明年PPI有望企稳，打破长期通缩趋势。微观层面，政府、企业和居民的财务状况有所改善。债券市场方面，预计明年回报较好，但需警惕超长地方债。股票市场转弱概率低，央行大量买国债预期也较低。企业结汇量增长可能带来银行存款增加，对债券市场有利。杨超讨论了低利率环境下获取持续超额收益的挑战，指出市场加杠杆和小股票定价机会减少的现象，并强调降低对行业和风格判断依赖的重要性。

10 微盘股风险与阿尔法投资误区分析。

聂挺进分析了微盘股在2024年2月黑天鹅事件中的大幅回撤现象，指出其高暴露风险。他强调市场将部分贝塔属性错误归为阿尔法收益，传统行业控制框架难以应对主题性行情。财务分析的超额收益可能源于市场低效而非能力优势。他提出通过风险拆解和AI技术区分系统性风险与非系统性风险，在横截面上寻找定价偏离机会，强调阿尔法投资需认清自身局限，避免一厢情愿的能力假设。

11 基金投资策略与未来趋势分析。

聂挺进讨论了公募基金领域的核心竞争力，认为数据和模型的质量是未来的关键壁垒。他指出，数据来源的独特性和模型信噪比的提升是获取超额收益的重要因素。他管理的产品具有高信息比率和低相关性，适合长期资产配置。此外，他提到行业指数增强产品在长期竞争力下的表现。聂挺进强调，长期稳健的策略是未来的持续发力点。

12 探讨国内外投资主线及机会。

聂挺进分析了未来五年国内投资主线，重点提及电量投资、能源依赖度降低及制造业成本压力缓解。张磊讨论了国产AI产业链的机遇，强调国产算力、半导体自主可控及存储领域的投资价值。胡超展望越南市场，指出经济快速增长背景下的房地产投资潜力，同时也提醒了潜在的信贷风险。

13 股市波动率降低，回报改善。

聂挺进分析了A股市场波动趋势，认为未来波动率可能继续降低，回报会有所改善。他提到三大经济体的资本开支减少导致周期脉冲降低，使市场波动趋于平稳。应对短期波动，可从产业趋势波动、流动性驱动转向盈利驱动过程中的调整及外部变量影响三个角度着手。他特别强调了AI产业趋势在其中的关键作用。

14 嘉宾探讨美股港股投资机会。

聂挺进分析了美股和港股的投资潜力，建议投资者以中长期视角配置海外资产。他强调经济结构转型、全球产业变革和中美地缘政治格局变化，提醒不要过度依赖历史经验判断市场。此外，其他嘉宾讨论了指数化投资的快速发展，天弘基金在不同指数产品上的布局和创新，以及ETF在投顾服务中的重要性。天弘基金通过特色策略、AI工具和专业数据为投资者提供解决方案。

15 被动产品配置比例将提升。

聂挺进指出，基准新规实施后，无法创造超额收益的主动基金将让位于指数产品。被动型产品在机构和个人配置中地位提升，工具属性强，适用于多种投资场景。投顾侧存在品类结构性问题，如宽基ETF同质化严重，商品ETF稀缺。提升持有人获得感需通过解决方案避免犯错、降低回撤关注度及创新指数设计。中长期看好红利、产业景气度高的AI等方向，以及多资产配置。