金融板块超额收益显著

　　　万得金融指数近一年涨幅达45.59%，大幅超越中证全指（22.65%）。自2023年下半年以来，银行（+45.96%）和非银金融（+23.91%）位列申万一级行业涨幅前二，成为市场核心领涨板块。

　　　2025年银行股持续爆发，中证银行指数年内涨17.7%，42只个股全部收涨，银行板块多只个股年内多次创历史新高。

　　　银行板块总市值突破15.7万亿元，年内分红总额达4273亿元，国有大行主导分红，工商银行以1097亿元蝉联“分红王”。高股息属性凸显，银行板块股息率6.1%，居全行业第二，显著高于存款利率（一年期定存仅0.95%）。

为什么金融股真香

1. 政策宽松与制度红利

　　　流动性释放：央行降准释放万亿资金，LPR下调降低融资成本，缓解银行净息差压力。

　　　公募改革催化：证监会新规强化基金业绩基准约束，要求持仓向基准靠拢。当前主动权益基金低配银行近10个百分点（持仓仅3.75% vs 沪深300权重13.67%），潜在增配空间达2649亿元。

　　　险资入场：保险新规放宽权益投资限制，险资加速增持高股息银行股，年内举牌达18次。

2. 估值修复与避险需求

　　　历史低位估值：银行板块PE仅6.1倍（分位数35%），PB0.54倍（分位数26%），为全市场最低。

　　　“资产荒”下的替代选择：存款利率破1%背景下，红利资产成为资金避险核心方向。

3. 基本面边际改善

　　　资产质量优化：地方化债（1.2万亿特殊再融资债落地）及房企“白名单”项目推进，降低银行坏账风险。

　　　业绩修复预期：Q1净息差受重定价冲击后，存款成本下降及债市企稳有望推动下半年利润回升。