#“AI泡沫”还是“AI革命”？#我看好$财通价值动量混合C$ $财通价值动量混合A$ ！最近国产大模型和海外云厂的新模型一扎堆亮相，“AI泡沫”还是“AI革命”的争论又吵翻了天——有人盯着英伟达市值单月蒸发6000亿，说这是2000年科网泡沫翻版；我倒觉得这更像一场被短期波动掩盖的生产力重构，根本不是简单的“泡沫游戏”。

其实现在的AI和当年互联网泡沫完全是两回事：当年是光纤产能闲置、企业纯靠融资烧钱，现在是英伟达Blackwell GPU出货600万块还不够用，OpenAI年化收入都摸到130亿美元了。我最近定投财通价值动量混合C，就是赌这场“革命”的长期逻辑——它近一年95%的收益，刚好踩中了AI从硬件往中下游渗透的节奏。

这只基金最对我胃口的是它的调仓思路：三季度从光模块撤离，重仓PCB和半导体材料，现在前十大持仓里工业富联、生益科技这些标的，全是AI硬件产能瓶颈里的核心环节。基金经理金梓才说“从通信瓶颈转向硬件产能瓶颈”，这和我看好的“应用爆发先补基建”逻辑完全契合——现在中美AI行情都在从算力往应用扩散，但应用爆发得先让硬件供应链跑通，这只基金刚好卡在了产业链的“承上启下”位置。

至于脑机接口这块，最近政策和技术的突破太密集了：国家药监局刚立了脑机接口的行业标准，北京上海都在推医保定价，企业三类证申报进度也在加快。我盯着这赛道，是因为AI和脑机接口根本是“互相成就”——AI算法把脑信号解码精度提了30%，还搞出“AI副驾”让脑控设备反应快了两倍，现在神经交互、康复医疗这些场景已经从实验室落地到医院了。这基金里的工业富联刚好在做脑机接口的硬件封装，等于间接吃到了这波产业共振的红利。

说到“泡沫”，我倒觉得现在是“局部过热但全局未泡沫”：那些没数据没场景的小模型公司，确实是在靠讲故事融资，但像OpenAI、百度文心一言这些有闭环的，估值其实是靠EPS驱动的。我定投这只基金，也是在避开那些“伪AI”——它重仓的都是有实际产能和订单的硬科技，比如生益科技的PCB基材供应着国内60%的AI服务器，这种标的就算短期波动，长期也能靠业绩填估值。

我最笃定的还是应用端的爆发。现在金山办公的WPS AI月活都5000万了，朗玛信息的AI全科医生覆盖15万个基层医院，这些场景根本不是“概念”——只要能帮企业降本30%、帮医院提效70%，变现路径比当年互联网清晰太多。而这只基金的持仓里，深南电路、沪电股份这些PCB厂商，恰恰是支撑应用爆发的硬件底座，等应用端真的起量，这些环节的订单肯定会跟着翻番。

当然短期波动肯定有，比如最近桥水减持英伟达带崩板块，但我定投就是为了摊平这种波动。毕竟脑机接口的政策红利才刚开始释放，应用端的场景还在一个个冒出来——现在政务AI渗透率都65%了，智能汽车单车AI价值量从5000块涨到2.5万，这些都是看得见的增量。#摩尔线程市值超3300亿！估值逻辑是什么？# #茅台批价两年跌43%！反映了什么问题？# #商业航天利好频出！如何把握投资机会？# #低估补涨号启航# #青禾创作计划# #2025即将收官 明年怎么投？# #观点搭子团火热招募中！# @天天基金创作者中心 @财通基金