一、权益市场表现
（一）市场表现回顾
来源：Wind，统计区间：2025.04.14-2025.04.18
上周四大指数半数下跌，沪深300收益+0.59%，万得全A收益+0.39%，科创50收益-0.31 %，创业板指收益-0.64%。
国内环境：
2025年4月16日，国家统计局发布3月经济数据：
1）一季度GDP同比5.4%，预计5.2%，前值5.4%。
2）中国3月规模以上工业增加值同比增7.7%，预期5.9%，前值5.9%。
3）中国1-3月固定资产投资同比增4.2%，预期4.0%，前值4.1%。其中，中国1-3月房地产开发投资同比-9.9%，预计-10.2%，前值-9.8%。
4）中国3月社会消费品零售总额同比增5.9%，预期4.4%，前值4%。
5）3月份，全国城镇调查失业率为5.2%，预期5.3%，前值5%。
海外环境：
美联储主席鲍威尔4月16日表示：市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。市场正在消化当前的形势，市场正在应对大量的不确定性，而这意味着波动性。鉴于美国总统特朗普的关税制度正在发生巨大变化，市场会遇到困难是可以理解的。
（二）行业表现回顾
来源：Wind，统计区间：2025.04.14-2025.04.18
上周行业周涨跌幅方面，31个申万一级行业仅8个下跌，排名前列中银行上涨+4.04%、房地产上涨+3.40%。
房地产：李强总理在北京市调研时强调，当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间，要进一步释放市场潜力，着力推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。
二、债市表现
（一）利率方面
各期限表现不一
周一：资金方面，中国央行开展了430亿元7天期逆回购操作，因有935亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼505亿元，但整体来看全天资金略显宽松直至收盘。周末公布的社融数据较好，早盘债市收益率小幅上行定价，不过日内国债长端逐渐走强。周末也没有更多政策出台，市场预期开始有一定降温，收益率曲线走平。国债期货方面，期货当日跳空低开，日内长短表现不一，TF、TS合约整体维持低位震荡，TL及T合约日内震荡抬升直至翻红。截至收盘，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.06%。
周二：资金方面，央行公开市场7天逆回购投放1645亿元，到期为1674亿元，净回笼29亿元。此外，当日有MLF到期1000亿元，央行持续回收资金，日内资金情绪均衡，资金利率区间波动，午后缓步向上攀升，尾盘有所回落，资金情绪转松。全天来看市场交易热情不高，现券全天窄幅波动。国债期货方面，跷跷板效应明显，区间小幅震荡走弱。截至收盘，30年期国债主连跌0.03%报119.780，10年期国债主连跌0.02%，5年期国债主连跌0.04%，2年期国债主连跌0.04%。
周三：资金方面，央行公开市场7天逆回购投放1045亿元，到期1189亿元，净回笼144亿元，资金情绪继续保持宽松态势。截至收盘，30年期主力合约涨0.13%报120.04，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。
周四：资金方面，央行公开市场7天逆回购投放2455亿元，到期659亿元，净投放1796亿元。全天资金变化不大，继续呈现宽松态势。日内发布会的预告影响，债市收益率震荡上行，机构对刺激政策保持审慎，此外特别国债的发行也使得超长端国债表现较弱。国债期货方面，TL下破120，午后继续下探，但在119.4位置有支撑，有反弹迹象。截至收盘，30年期国债主连跌0.49%，10年期国债主连跌0.15%，5年期国债主连跌0.14%，2年期国债主连跌0.08%。
周五：资金方面，央行公开市场7天逆回购投放2505亿元，到期285亿元，净投放2220亿元。全天来看，资金继续延续宽松，资金价格稳定在1.65-1.7附近。早盘情绪比较差，临近中午，现券快速下行，但力度有限。国债期货方面，60分钟踩着5日线上下浮动，临近尾盘，股市异常放量。截至收盘，30年期国债主连涨0.16%，10年期国债主连涨0.02%，5年期国债主连跌0.02%，2年期国债主连跌0.05%。
全周来看，各期限表现不一，长久期表现略好，30年国债期货较上上周收涨0.14%，10年国债期货较上上周收涨0.07%，5年国债期货较上上周收跌0.16%，2年国债期货较上上周收跌0.2%。
期限利差方面，30Y-10Y国债利差上升3.45BP，10Y-1Y国债利差下降3.4BP。(来源：Wind,统计区间：2025.4.14-2025.4.18)
高频经济数据跟踪：
生产方面：基建方面逐步推进。钢铁方面，高炉开工率和产能利用率环比上升。库存方面，螺纹钢、线材和建筑钢材环比继续去库存。钢厂盈利率环比小幅上升。石油沥青装置开工率环比略有上升。水泥价格环比下降。基建方面进度逐步推进。生产方面， PTA开工率环比略有走低，PVC开工率环比上升。 PTA下游，织机开工率环比小幅下降。
需求方面：房地产行业一线城市回稳。房地产方面，上周二手房挂牌量挂牌价指数环比双降。百城土地成交面积环比下降。百城土地溢价率环比下降。供需方面，依然推荐关注一线城市成交情况。从30大中城市商品房成交面积成交套数数据来看，一线城市商品房成交面积成交套数数据环比上升。
通胀方面：通胀继续企稳。猪肉价格环比小幅上升，蔬菜价格环比基本走平。国内方面通胀有望企稳。
外贸方面：出口环比下降。进出口方面，波罗的海干散货指数环比下降，中国出口集装箱运价指数环比走平。从国内主要港口来看，上海和宁波出口集装箱运价指数环比有所下降。
（二）信用方面
发行总览：上周债券市场一级发行信用债共716只，环比上升43.2%，其中超短融90只，短融20只，中期票据163只，私募债148只，一般公司债78只，累计发行规模5387.27亿元，环比上升12.6%。
来源：Wind，统计区间：2025.04.14-2025.04.18
取消发行情况：上周取消发行的债券共11只，累计取消发行63.00亿元，环比上升2.59%。截止目前，近一个月共有37只信用债取消发行或者延迟发行，累计取消发行207.36亿元，最新统计如下：
来源：Wind，统计区间：2025.03.23-2025.04.20
$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$
$兴华安裕利率债C(OTCFUND|016659)$
$兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华安聚纯债A(OTCFUND|017214)$
$兴华安聚纯债C(OTCFUND|017215)$
$兴华安恒纯债A(OTCFUND|013691)$
$兴华安恒纯债C(OTCFUND|013692)$
$兴华安丰纯债A(OTCFUND|015451)$
$兴华安丰纯债C(OTCFUND|015452)$
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