#晒2025收益，启2026新程！#时间的河流，以恒定的步伐向前奔涌，却又在每个人的生命段落里，雕刻出截然不同的轨迹。作为一名在职场与家庭间奔走的妈妈，我的时间刻度，往往被孩子的身高、业绩的报表、餐桌的烟火气所定义。投资理财，在很长一段时间里，是家庭计划书里那个重要却略显模糊的选项——渴望它稳健增值，又畏惧其波折风险，总觉得那是需要大块时间和专业知识去钻研的“技术活”。直到生活教我明白，真正长久的安心，并非来自对风险的彻底回避，而是源于对它的清醒认知与妥善管理。这便是我与“固收+”策略，特别是与二级债基的结缘起点，也是在2025年A股重返四千点、市场情绪复杂的当下，我想分享的一些朴素思考。
一、 穿越周期的“压舱石”：我眼中的“固收+”投资价值
提起“固收+”，很多朋友的直观感受可能是“比存款收益高一点，比股票风险小一点”。这个理解没错，但在我看来，它更像家庭资产配置中一位沉稳可靠的“大管家”，核心价值在于“战略定位”而非“短期冲锋”。
首先，“固收+”提供了资产配置的“基本盘”。对于我们这些“上有老、下有小”，事业处于爬坡期的中年人而言，资产的安全性、流动性的优先级，很多时候是高于追求极致收益的。股票市场波澜壮阔，但其波动性也常常牵动神经，需要投入大量精力去跟踪。而“固收+”产品，以债券等固定收益资产作为绝对主力（通常占比超过80%），首先就锁定了大部分资产的相对稳定性和定期票息收入。这部分“固收”底仓，好比家庭的“稳定现金流”，能有效平滑整个投资组合的波动曲线，让我们在市场风雨飘摇时，心里有底，夜能安寝。
其次，“+”的部分是争取超额收益的“弹性空间”。如果说固收部分是“盾”，那么“+”的部分（通常包括股票、可转债、新股申购等）就是“矛”。这个“+”并非盲目地增加风险，而是在严控整体波动的前提下，由专业团队去捕捉股票市场的结构性机会。比如，当股市整体低迷但某些行业或板块出现价值低估时，“+”的部分可以适度参与，以期获得超越纯债的收益。反之，当股市风险加大时，又可以收缩权益仓位，强化防守。这种动态调整、攻守兼备的特性，使得“固收+”能够更好地适应不同的市场环境，避免在单一资产类别上“吊死”。
最后，“固收+”契合了中长期财富积累的需求。投资不是百米冲刺，而是一场马拉松。财富的稳健增值，更需要的是复利效应与时间的玫瑰。“固收+”产品追求的往往不是某个季度暴涨的排名，而是通过股债资产的科学配比，力争实现长期、可持续的、超越基准和通胀的回报。这种“细水长流，稳中有进”的风格，与我们家庭财富规划中教育、养老等长期目标的需求高度吻合。它让我们不必时刻紧盯盘面，可以将更多精力回归工作与生活本身，实现真正的“安心投资”。
二、 当下时点，关注二级债基的“黄金窗口”？
谈完了“固收+”的整体价值，我们聚焦到其一个重要分支——二级债基。根据规定，二级债基的债券资产仓位不低于80%，同时可以参与二级市场股票投资（通常仓位不超过20%）。那么，站在2025年末这个时点，A股经历了一轮“慢牛”抵达4000点附近，但结构分化显著，未来走向众说纷纭。现在是关注二级债基的好时机吗？我的看法是：或许正是一个值得认真审视的布局窗口。
为什么这么说？
从宏观环境看，经济复苏的基础需要巩固，货币政策大概率仍将保持稳健偏宽松的基调，以支持实体经济发展。这样的环境通常有利于债券市场维持相对友好的态势，为二级债基的“固收”底仓提供基本面支撑。即便利率下行空间或许有限，但获取稳定的票息收入依然是可期的。
从股市维度看，当前上证指数处于4000点关口，市场整体估值虽然不像历史极端高位，但经过2025年的结构性上涨，部分热门赛道估值并不便宜，波动可能加大。此时，对于像我这样风险偏好中等、既不想完全错过股市潜在机会、又对市场短期调整心存警惕的投资者来说，二级债基提供了一个“进可攻、退可守”的巧妙工具。它那不超过20%的股票仓位，如同一支“轻骑兵”，可以在市场出现明确机会时适度参与，增强收益；一旦市场风向转变，其强大的债券仓位又能迅速构筑防线，控制整体回撤。这种特性，在股市前景尚不明朗、需要“在迷雾中前行”的阶段，显得尤为珍贵。
从资产性价比角度分析，经过前期的演绎，股债两类资产的相对吸引力或许正在发生微妙变化。当股市部分领域风险收益比下降时，债市的配置价值以及通过二级债基“便宜”地获取部分权益暴露的策略，其性价比可能正在提升。这并非意味着股市没有机会，而是强调通过二级债基这样一种平衡型工具，我们可以更从容地应对市场的复杂性。
因此，我认为当下关注二级债基，并非一种保守的退缩，而是一种基于现实市场环境的、理性和成熟的资产配置选择。它是对“不确定性”的一种积极管理，是对“稳健增值”目标的又一次实践。
三、 兴华兴利（A类：021517；C类：021518）的投资机会点探析
市场上二级债基产品众多，为何我会特别留意到兴华兴利债券？并非仅仅因为它来自兴华基金这家在固收领域素有口碑的机构，更在于在深入了解其“内里”后，我发现它与我所期待的“固收+”管家形象有多重契合。以下是我作为一名普通投资者，经过资料梳理和学习后，看到的几个关键机会点：
1. 坚实后盾：平台实力与清晰的产品矩阵
兴华基金在固定收益投资领域的积淀是有目共睹的。更重要的是，它并非孤立地运作一只产品，而是构建了一个清晰、完整的固定收益及“固收+”产品线。正如背景资料所示，从流动性管理工具中短债（兴华安恒），到捕捉利率趋势的中长期利率债（兴华安裕），再到平衡型的“固收+”代表兴华兴利，乃至更进取的小微盘策略和更综合的FOF产品。这种立体化的产品矩阵意味着，公司内部对不同风险收益特征的产品有系统性的研究和布局，投研资源可以共享协同。对于兴华兴利这样的二级债基而言，它既能依托公司强大的债券投研团队做好“固收”基本盘，又能在权益投资上得到公司整体投研平台的支持，这种“背靠大树好乘凉”的平台优势，是单一产品难以比拟的。
2. 掌舵者：三位基金经理的“铁三角”协作
兴华兴利采用了并不多见的“三基金经理共管”模式，由吕智卓、崔涛、胡玺潮三位共同管理。这并非简单的叠加，而是一种优势互补的专业分工。
吕智卓先生，作为固收投资部的资深干将，拥有丰富的债券市场研究和投资经验，尤其擅长宏观利率分析和信用债精选。他的角色，无疑是负责筑牢产品那超过80%的债券资产“压舱石”，通过久期管理、信用挖掘等手段，确保基础收益的稳健。
崔涛先生和胡玺潮先生，则更多地侧重在权益资产部分的“+”上。他们具备股票研究的深厚背景，能够从行业景气度、公司基本面等角度，去筛选具备增长潜力且估值合理的股票资产。胡玺潮先生在成长股投资上的经验，与崔涛先生的研究积累相结合，旨在为组合带来更具弹性的收益来源。
这种“固收专家+权益专家”的搭配，使得基金在股债两类资产的投资上都能做到专业深耕，避免了单一基金经理可能存在的知识结构短板。决策过程或许更注重协同与制衡，目标是在风险可控的前提下，实现股债资产的优化配置。
3. 投资方法论：严控风险下的收益增强
从公开信息及其业绩比较基准（中债综合财富指数收益率90%+沪深300指数收益率10%）可以清晰看出，兴华兴利严守二级债基的产品定位，将绝大部分资产锚定在债券上，权益部分严格控制在较小比例范围内进行增强。这种方法论的核心在于“纪律性”。
它不是一只会随着市场情绪大幅摆动仓位的产品，其超额收益的来源，更依赖于在债券部分通过精挑细选获取超额信用利差、捕捉利率波段机会，以及在权益部分通过精选个股来创造阿尔法。这种“主要靠alpha（选券、选股能力），而非依赖beta（市场整体涨跌）或大幅仓位择时”的策略，在我看来，更具可持续性和可预期性。对于追求稳健的投资者而言，清晰的策略边界比模糊的“灵活配置”往往更让人安心。
4. 历史表现与风格印证：言行一致的“稳健派”
考察其成立以来的运作情况（尽管历史不长，但足以观察其风格），兴华兴利展现出了与定位相符的特征：在债券市场波动或股市调整期间，基金净值回撤控制相对较好，波动率低于偏股混合型基金及部分激进的二级债基；而在股债市场出现阶段性机会时，又能捕捉到一部分上涨收益，实现了“稳中有进”。这种净值曲线特征，正是“固收+”产品追求的风险收益比优化体现。
此外，关注其定期报告中的持仓可以发现，债券部分以高等级信用债为主，注重流动性管理和信用风险防控；股票部分也未见追逐极端热门或高波动题材，更多是围绕基本面扎实的行业进行配置。这种审慎、均衡的行业配置风格，也印证了其追求长期稳健回报的投资理念。
5. 机构投资者的“用脚投票”
一个值得注意的细节是，从公开数据看，兴华兴利的机构投资者持有占比保持在一定水平。机构资金的属性通常是长期、理性且对风险收益比有严格要求的。他们选择并持有这只基金，可以视为一种“专业认可”。虽然我们不能盲目跟随，但这至少从一个侧面反映了该基金在风险控制、收益稳定性等方面，可能具备吸引专业资金的特质，其运作的规范性和策略的有效性经过了更苛刻的审视。
站在2025年的尾巴上，眺望2026年，市场会如何演绎？是延续“慢牛”，还是面临调整？没有人能给出百分之百的答案。作为一名普通的职场妈妈，我早已学会不与市场预测博弈，而是与资产配置为友。
对我而言，2026年的期待，不是押中某个暴涨的牛股，而是我的家庭资产组合能够继续平稳航行，抵御可能的风浪，并稳健地驶向财富增值的彼岸。在这个过程中，像兴华兴利债券A这样的二级债基，扮演的正是组合中那个“稳定器”和“增强器”的角色。它不追求一时的光芒万丈，却致力于提供长期可靠的陪伴。
投资，终究是认知的变现，是性格的映射。我选择相信专业的力量，相信分散配置的智慧，也相信在追求收益的道路上，对风险的敬畏永不过时。兴华兴利，以及它所代表的“固收+”策略，于我而言，便是在充满不确定性的市场海洋中，一块值得信赖的压舱石，让我在照顾家庭、奋力工作的同时，能多一份从容，少一份焦虑。这或许，就是理财为我们生活带来的最大价值：不是一夜暴富的狂喜，而是细水长流的安心。未来已来，愿我们都能与时间做朋友，与稳健相伴，从容前行。@兴华基金
$兴华兴利债券A(OTCFUND|021517)$
$兴华兴利债券C(OTCFUND|021518)$