#定投的N种可能# 2025年A股结构性行情与债市震荡调整形成鲜明对比，“固收+”基金凭借“债底稳、权益增”的特性脱颖而出——既规避了纯债基金的收益天花板，又降低了权益基金的波动风险，成为稳健投资者的优选。$兴华兴利债券A$ （021517）以利率债为核心底仓，叠加不超过10%的ETF增强仓位，近六个月斩获6.39%的收益，近12个月最大回撤仅3.2%，在“能涨又抗跌”的表现中凸显配置价值，结合当前市场形势，其投资机会值得深入挖掘。
基金的核心竞争力源于“利率债打底+ETF增强”的精准策略架构。债券端作为收益安全垫，80%以上仓位聚焦高评级利率债，2025年一季报显示，前五大持仓均为国债及政策性金融债，合计占基金净值比例超65%，完全规避了信用债市场的资质分化风险。基金经理吕智卓团队采用动态久期管理策略，当10年期国债收益率低于1.6%时将久期控制在2年以内，高于1.8%时延长至4年，2025年一季度在利率下行至1.6%时及时缩短久期至3年左右，成功规避了后续利率反弹带来的回撤 。同时通过国债期货对冲利率波动，将组合久期误差控制在0.5年以内，进一步夯实稳健基础。
权益增强部分则体现“小额高效”的配置智慧，以ETF为核心工具聚焦三大方向：政策支持的新型基础设施领域、高股息防御性资产及景气度上行的成长板块，既贴合“新质生产力”等产业政策导向，又通过指数化投资分散个股风险。这种“低仓位、高聚焦”的布局，使得权益部分在贡献收益弹性的同时，未显著放大组合波动——2025年一季度权益仓位 贡献了60%的净值增长，而最大单日跌幅仅1.1% ，完美平衡了收益与风险。
业绩数据直观印证了策略的有效性。截至2025年9月30日，基金近六个月收益6.39%，近12个月收益达9.61%，大幅跑赢2025年上半年中长期纯债基金0.77%的半年均收益 。在风险控制上，其近12个月3.2%的最大回撤，不仅显著低于股票型基金平均水平，也优于偏债混合基金7.58%的十年最大回撤均值。这种“收益领跑、波动可控”的表现，在利率低位震荡、股债轮动加剧的市场中尤为难得。
当前宏观与市场环境为基金策略提供了绝佳适配场景。从债券市场看，10年期国债收益率已回升至1.8%附近，处于1.6%-1.9%核心波动区间的中上部，进一步上行缺乏基本面支撑。经济复苏内生动力不足，核心CPI仍处低位，通缩压力未完全消散，央行三季度例会明确“落实适度宽松货币政策”，DR007中枢有望降至1.3%-1.4%，四季度降准预期升温 ，宽松环境将持续支撑利率债估值。同时四季度政府债供给压力较三季度显著缓解，供需格局改善为债券底仓提供稳定支撑。
权益市场的结构性机会则为ETF增强部分创造空间。2025年A股呈现“整体震荡、结构亮眼”特征，信息技术、工业等政策扶持板块表现突出，且当前市场估值处于历史中等水平，具备较高性价比。证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》明确支持含权中低波动产品发展，中长期资金入市进程加速 ，为ETF等工具型资产提供流动性支撑。基金通过ETF布局景气赛道，既能捕捉产业趋势红利，又能规避个股踩雷风险，与当前市场特征高度契合。
更值得关注的是，居民资产再配置浪潮正持续利好“固收+”品类。2025年上半年“固收+”基金规模增长超2476亿元，环比增速达12%，远超银行理财4-5%的增速 。这种增长背后是低利率环境下，投资者对“稳健增值”的迫切需求——正如华安基金首席固收官邹维娜所言，低利率环境下股债相关性多为负值，“固收+”的资产配置价值愈发凸显。$兴华兴利债券A$ 的策略设计恰好契合这一需求，成为承接存款搬家资金的理想标的。
当然，投资需正视潜在风险：四季度债市可能面临季末资金面扰动，股市局部题材炒作过热后若回调也可能波及ETF仓位。但基金通过“短久期债券+低权益仓位”的组合，已将风险敞口控制在较低水平。对投资者而言，当前布局可采用“分批建仓+长期持有”策略，既能利用市场波动摊薄成本，又能充分享受债市票息与股市结构性收益的双重红利。
在股债轮动加剧的2025年，$兴华兴利债券A$ 以“利率债筑底保稳健、ETF增强拓收益”的双重优势，完美平衡了安全性与成长性。其近六个月6.39%的收益与3.2%的最大回撤形成的“收益风险比”，在同类产品中具备显著竞争力。结合货币宽松预期、权益结构性机会与居民资产配置趋势，这款“能涨又抗跌”的固收+基金，无疑是震荡市中资产配置的优质“压舱石”。
#晒收益#
