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站在2025年的岁末回望，A股市场给投资者上了一堂生动的“风格轮动”课：上半年价值占优，三季度成长起舞，四季度再度回归均衡。这种快速的切换让许多单一风格的投资者感到无所适从。展望2026年，宏观图景似乎更加复杂：国内经济温和修复，但增长动能仍需夯实；海外美联储货币政策转向在即，但地缘政治与贸易摩擦的阴影未散。在这样的“不确定”中，寻找一个既能守得住、又能攻得出去的投资工具，成为关键。而汇添富红利智选混合C（021516） 所践行的“动态哑铃策略”，正为我们提供了一种清晰的解题思路。
一、内核解析：不止于“哑铃”，更是“策略执行官”
许多人将“哑铃策略”简单理解为“高股息资产+成长资产”的静态组合。然而，汇添富红利智选混合C的独特之处在于，它将这一策略升华为一种动态、主动的管理艺术。
其策略核心建立在一条铁律之上：基金资产的80% 必须投资于红利主题相关股票。这构成了哑铃中绝对稳固的一端，如同航母的压舱石。从持仓来看，这一端主要由金融（如招商银行、建设银行）、交通运输、公用事业等现金流稳定、分红率高的行业龙头构成，它们为整个组合提供了持续的分红现金流和出色的下行防御能力。
真正的智慧体现在剩余的20% 仓位。这并非固定配置，而是基金经理温琪博士灵活运用的“战术棋局”。根据市场“温度”和风格轮动，这20%的仓位可以在“低波动”和“高质量成长”等不同风格因子间进行主动切换和暴露。例如，在2025年三季度成长风格强势时，基金便“适度加仓了成长风格”，并“超配有色金属行业”以增强收益。这使得基金的“哑铃”两端不是僵化的，而是富有弹性和生命力的。
因此，这只基金的本质是一个 “市场风格调节器” 。它以80%的红利资产为“锚”，确保风格不漂移，提供长期稳健基础；同时以20%的灵活仓位为“矛”，由基金经理这位“策略执行官”主动出击，旨在捕捉不同市场阶段下的超额收益（Alpha）。这种“核心-卫星”与“主动管理”的结合，是其区别于普通红利指数基金或简单平衡型基金的最大优势。
二、外部东风：政策与资金共振，红利资产迎来“黄金时代”
看好这只基金的哑铃策略，不仅仅源于其精巧的设计，更因为它的一端——红利资产，正迎来前所未有的政策和资金面利好。
1. 政策面引导“耐心资本”入市：近期，监管层面出台重磅政策，下调了保险资金投资股市的风险因子，并首次将中证红利低波动指数成分股纳入优惠范围。这意味着，险资在配置红利类股票时，资本占用成本大幅降低。保险资金作为典型的“长钱”和“耐心资本”，其风险偏好与高股息、低波动的红利资产天然匹配。这项政策无异于打开了一个巨大的增量资金水闸，直接为红利板块引入了源头活水。
2. 宏观环境凸显“红利”稀缺价值：在当前利率中枢下行的背景下，传统固收资产的收益率吸引力下降，“资产荒”现象浮现。此时，能够提供稳定现金分红、且估值处于历史低位的红利资产，其类“固收+”属性显得尤为珍贵。正如基金经理在报告中指出，红利的风险溢价及股息率相对债券利率仍有较大空间，对于保险等机构资金具备强大的配置吸引力。
3. 外围波动下的“避风港”属性：2026年，海外主要经济体的货币政策路径、地缘政治冲突以及贸易关系仍将是市场波动的重要来源。在这种不确定性中，业务模式成熟、盈利稳定、对外部融资依赖度低的红利板块，其防御性和避险价值将更加凸显。尤其是在市场风险偏好下降的时期，红利资产的“压舱石”作用会格外显著。
三、业绩验证：动态智慧如何创造超额收益？
再好的策略也需要经得起市场检验。汇添富红利智选混合C的动态哑铃策略，已展现出创造稳定超额收益的能力。
根据基金定期报告，在2025年第三季度，该基金实现了4.43%的净值增长率，而同期其业绩比较基准收益率仅为0.78%，超额收益高达3.65个百分点。纵观2025年前三个季度，每个季度基金都显著跑赢了基准，累计创造了可观的正向超额收益。这正是其“80%守正+20%出奇”策略有效性的直接证明。基金经理通过在三季度适时加仓成长和有色板块，成功把握了结构性机会，使得基金在红利风格相对平淡的时期依然能实现净值增长。
结语：在不确定中寻找确定的平衡之美
展望2026年，市场或许仍将在经济增长、政策调整与外部扰动的多重变量中震荡前行。对于投资者而言，与其押注单一风格的胜出，不如拥抱一种能够应对多种可能性的平衡策略。
汇添富红利智选混合C提供的正是这样一种解决方案。它既不是激进的成长冲锋舟，也不是保守的红利储蓄罐，而是一艘配备了稳定压舱物和灵活风帆的航船。在风平浪静时，它能借力风帆（灵活仓位）加速前行；在波涛汹涌时，厚重的压舱石（红利底仓）能确保船体安稳。
当政策东风眷顾红利，当宏观环境凸显股息价值，当市场波动需要防御，这只基金80%的基石部分正得其时。而当市场情绪回暖、成长机遇浮现，那20%的主动管理空间则赋予了它捕捉潜力的能力。这种“立足于守，着眼于攻”的哑铃策略，或许正是我们穿越2026年复杂投资迷雾时，一份值得信赖的指南。
