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攻守兼备的智慧：为什么我选择汇添富红利智选混合C的“哑铃策略”

市场波动如同海面风浪，一边是盈利稳定、提供持续现金流的高股息资产，另一边是潜力巨大、代表未来方向的成长板块，这正是汇添富红利智选混合C试图打造的平衡木。

今年市场的表现印证了这一趋势，不少长期资金加大了银行等高股息资产的配置力度，例如保险公司对国有大行H股的连续举牌。

在银行存款利率全面进入“1”时代的背景下，寻找能够提供稳定现金回报的资产成为越来越紧迫的现实需求。

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01 市场迷局

当前市场环境复杂多变，投资单一风格的资产往往难以适应结构性轮动和震荡格局。

在无风险利率下行的环境中，能够提供稳定现金流的红利资产性价比显著提升。

同时，经济转型升级为科技、高端制造等成长领域打开了长期空间，这些板块虽然波动较大，但代表着未来的产业方向。

02 什么是哑铃策略

“哑铃策略”形象来源于健身器械，核心是同时配置两种属性差异大、相关性低的资产，就像哑铃的两端。

一端是“稳定器”（防御端），通常由盈利稳定、现金流充沛、股息率较高的资产构成，如公用事业、金融等板块。

这些资产在市场震荡时提供“缓冲垫”和稳定的现金流。

另一端是“推进器”（进攻端），布局于成长性突出、具备长期发展潜力的板块，如科技、先进制造等领域。

这部分资产旨在市场回暖时提供向上的弹性，追求更高的资本增值。

这种策略的精髓在于不依赖于对市场短期方向的判断，而是通过资产结构本身实现风险对冲与收益平衡。

目标是“用防御资产活下去，用进攻资产活得更好”。

03 基金如何实践哑铃策略

汇添富红利智选混合基金在产品设计中，内嵌了实践哑铃策略的框架和可能性。

该基金明确将红利主题作为核心，其投资于红利主题相关股票的比例不低于非现金资产的80%。

对“红利股票”有严格定义：不仅要求公司过去三年至少有两次分红，还要求其现金股息率排名在市场前二分之一。

这确保了组合底盘由持续分红能力强的公司构成，契合哑铃策略中追求稳定现金流的防御端。

在坚实的红利基础上，该基金通过“自下而上精选个股”的策略，为哑铃的另一端提供了空间。

基金经理和研究员会对公司的成长性、盈利能力、估值等多维度进行定性定量分析，并纳入ESG评价。

04 关键数据与持仓分析

截至2025年三季度末，该基金的重仓股主要集中在金融、公用事业和交通运输等板块。

前五大重仓股包括招商银行、建设银行、农业银行、安徽皖通高速公路和中国银行。

从行业配置来看，金融业占比20.82%，制造业占比17.02%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比8.34%。

这种配置体现了哑铃策略中防御端的特征，聚焦于现金流稳定、分红能力强的行业。

该基金作为混合型基金，股票资产占比为60%-95%，仓位运用灵活。

同时，它还可通过港股通投资港股，能够同时挖掘A股和港股两个市场的红利与成长机会。

05 费用结构与风险特征

该基金C类份额不收取申购费用，但会收取0.60% 的销售服务费。

管理费为1.20%，托管费为0.20%。

赎回费根据持有时间长短而不同：持有7天以下收取1.50%，7天至1个月收取0.50%，持有1个月以上则免赎回费。

本基金属于混合型基金，其预期的风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。

除了投资A股，该基金还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下的特有风险。

06 基金经理与公司背景

现任基金经理为温琪，他于2024年9月27日开始管理该基金。

温琪具有13年证券从业经历，是中国科学技术大学金融工程博士。

他于2011年6月起加入汇添富基金管理股份有限公司。

基金管理人汇添富基金管理股份有限公司是老牌基金公司，投研团队扎实。

该基金是发起式产品，意味着基金公司自己先掏钱购买，与投资者利益绑定。

一位投资者表示：“这点让我放心——他们总不能自己坑自己吧？”

根据基金合同，基金合同生效满三年之日，若基金资产净值低于2亿元人民币，基金合同将自动终止。

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截至2025年12月11日，该基金单位净值为1.1618，近一年回报率为17.38%。打开基金详情页面，前十大重仓股中银行股占据多席，招商银行位列第一，占比3.77%。

市场风格转换的节奏难以精准把握，而哑铃策略就像投资组合中的“自动平衡器”。无论市场风向往哪边吹，你的资产配置两端总有一端能够发挥作用。