创业板上市近9年后，拓斯达（300607.SZ）启动二次IPO，冲刺港股主板。据界面新闻不完全统计，2025年以来，斯坦德机器人、翼菲智能、埃斯顿（002747.SZ）等十多家工业机器人企业均更新港股上市进展。中项网行研院分析称，国产机器人技术成熟与中低端市场竞争加剧，企业需向高端转型并拓展海外，上市潮也反映行业普遍面临盈利弱等问题，需融资突破瓶颈。有券商人士指出，部分A股公司赴港后股价多“前高后低”，港股市场对机器人等新兴产业估值或偏理性。
拓斯达前身为2007年成立的东莞塑胶机械公司，2015年起布局多关节机器人，2020年拓展注塑机业务，2021年收购埃弗米控股权切入高端数控机床，已形成控制器、伺服系统等底层技术积累，当前产品涵盖直角坐标机器人、多关节机器人、协作机器人及人形机器人等。尽管公司称自身技术积累深厚，但在全球超3000家工业机器人方案商中，拓斯达2024年市占率不足1%（按收入计0.9%，按出货量计2.7%）。2024年国内工业机器人销量增超10%但销额仅增0.1%，SCARA机器人单台价探至万元（同比降50%），6kg六轴机器人降至2万多元，中低端产品价格战激烈。
财务表现上，拓斯达2017-2022年营收从7.64亿增至49.84亿，净利润2020年达5.2亿后，2021年骤降至0.65亿，2022年营收创新高时净利润仅1.6亿。2023-2025年前9月营收持续下滑，2025年前三季度归母净利润0.49亿，全年预计扭亏为盈（6000万-8000万），主要因工业机器人等业务毛利增长及收缩智能能源业务。其智能能源业务依赖光伏、锂电行业，近年新能源低谷导致项目毛利压缩、结算延迟。毛利率方面，2023年17.6%降至2024年14.6%，2025年前三季度回升至28.3%，工业机器人业务毛利率提升至36.7%。
面对国内竞争，拓斯达加速“出海”，2025年前9月海外收入占比25%，核心业务海外毛利率超40%。此次港股募资将用于具身智能研发、海外网络建设等，以深化国际化战略。不过，公司存在应收账款高企问题，2025年前9月应收款项占营收70.32%，虽智能能源业务收缩，但仍面临客户延迟验收、回款周期长等风险，存货周转天数从2023年95天增至2025年前三季度187天。数控机床、工业机器人产能利用率近年下滑，2025年前9月分别为73.4%、82.5%。此外，公司被指2025年12月遭广东证监局警示，存在营收成本核算不准确、坏账计提不足、募集资金使用不规范等问题。
来源：界面新闻
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