9月26日，医药、创新药、港股CXO板块集体大跌，医药股盘中下挫。

调整原因分析

分析此次调整的原因，主要是受外部政策冲击。美国宣布对专利及品牌药品征收100%关税，这一政策引发了全球医药市场的震荡。

此次调整更多是情绪面的反应。中国创新药企的出海模式主要是通过IP转让(License-out)模式，不直接涉及商品出口。

从国内政策看，实际上政策环境正在优化。第十一批集采引入综合评审机制、“复活”机制等新举措，标志着政策导向从单纯降价转向保障供应与促进行业健康发展。

后市行情如何？

展望未来，中国创新药产业的基本面依然稳固。当前，中国创新药产业已进入以全球化商业化为导向的新阶段。

行业生态趋于成熟，优质“好分子”一旦展现早期优势数据，即可触发国际药企合作窗口，推动行业迈向产品与商业模式双轮驱动。

从国际化进程来看，中国药企的国际化已全面进入以自主全球临床和直接申报为特征的“2.0时代”。2024年中国发起的新药临床试验占全球总量的30%，十年间份额从1%跃升至30%，稳居全球第二。

10月中下旬举行的ESMO大会将是重要的观察窗口，有望为创新药板块带来新的催化剂。

经过近期的调整，部分优质创新药企业的估值吸引力得到一定的提升。短期情绪波动难以改变行业长期向好的趋势。中国创新药企正从“中国新”走向“全球新”，这一转型过程中的投资机会值得关注。

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