专家：科技股已过热？“小登”追AI翻倍赚，“老登”守白酒跌不停，分化太极端！
“老登守着白酒地产跌不停，小登追着AI算力翻倍涨。”当下A股市场，这句调侃精准勾勒出“老登股”与“小登股”的分化行情。“老登股”指60、70后偏好的传统板块龙头，以白酒、地产、煤炭为代表，注重基本面和分红，常被称作“价值投资”“白马股”；“小登股”则聚焦科技成长板块，如AI、半导体、机器人等，景气度高、估值弹性大，今年以来涨幅显著。
今年牛市行情中，传统蓝筹板块与科技成长板块呈现极端分化。截至9月23日收盘，上证指数累计涨14.02%，但SW通信、SW电子板块年内分别大涨103%、93%，SW石油石化、煤炭、食品饮料板块却逆势下跌3.5%、1.8%、0.8%，上演“小登股狂欢，老登股落寞”。网友戏称自己“在老登股里躲牛市”，称其“吃肉赶不上，挨打一次不落”。
9月23日，三大指数盘中跌超1%，近5000股飘绿，创业板虽一度跌逾2%，尾盘翻红涨0.21%。板块方面，前期高位的电子、计算机板块下挫，科创半导体板块尾盘发力，科创半导体ETF（588170.SH）收涨4.66%创新高；传统板块如地产、白酒跌超1%，仅银行板块反弹涨1.28%。
科技“小登股”成核心驱动力：芯片龙头寒武纪8月翻倍，一度成A股“股王”，年内涨105%；光模块“三剑客”新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）年内涨329%、253%、193%，成“小登”信仰。反观“老登股”，21只申万白酒股中16只年内下跌，10只跌幅超10%，茅台跌3.16%；海天味业、中国人寿、格力电器等“茅指数”股年内跌12.7%、8.4%、7%。
值得注意的是，不少“老登股”业绩稳健，海天味业、长江电力、云南白药上半年归母净利润仍两位数增长。老股民坚守“业绩稳、等风口”，对涨飞的科技股直呼“看不懂”。这一称呼源于半个月前的争论：有券商分析师预测中际旭创2027年利润超250亿，遭质疑“线性外推”，某年轻分析师怒斥“买白酒去吧，老登”，引爆投资圈关于价值预期的辩论。
“老登”代表价值投资者，信奉现金流贴现与安全边际，偏好消费、金融等蓝筹股；“小登”则押注科技革命，聚焦AI、机器人等前沿赛道，认为其已产生实际应用场景，估值是对未来十年增长的合理定价。此轮分歧与2021年半导体行情不同：彼时科技股因供需错配、政策红利上涨，但8月风格切换后，业绩未兑现的个股暴跌，板块开启3年调整。而当前“小登”认为AI、机器人有实际应用，“老登”则担忧估值透支。
有投资人接受第一财经采访时表示，本轮科技股行情由趋势投资主导，受“算力建设”“AI+”政策及部分业绩超预期支撑，量化资金与年轻投资者偏好短期趋势，传统策略失灵加剧分化。目前科技股局部过热，中长期看好但需警惕短期回撤。
#白酒等大消费走强 风向变了？#
