2025年稳增长政策定积极，科技板块配置价值受益风偏回升！后市如何发展？速看科创板周评！

上周市场震荡走低，53.77%的股票收涨，风格上大盘、价值风格占优（数据来源：Wind）

上周市场震荡走低，9.47%的股票收涨，风格上大盘、价值风格占优（数据来源：Wind）

上周A股震荡走低，主要原因在于海外科技与宏观的不确定性显著抬升，压制了市场风险偏好。第一，英伟达发布25Q3财报，营收同比大增62%至570亿美元再创新高，虽然强化了全球AI投资的长期景气，但市场对“AI资本开支高点是否临近”、“产业链盈利能否持续兑现”的疑虑升温，引发全球科技板块估值波动，进而拖累A股相关情绪。第二，谷歌发布新一代大型语言模型Gemini3，并同步落地至搜索、应用与云服务，但市场对大模型商业化落地节奏的关注明显高于技术迭代本身，模型升级所伴随的高投入周期使科技股交易分化加剧，海外科技波动向A股科技板块传导。第三，美国9月非农就业数据大幅超预期（+11.9万人），叠加失业率回升至4.4%，强化“经济韧性仍在、但通胀黏性较强”的市场判断，使12月降息预期大幅回落，美债利率中枢再度上移，对全球风险资产形成压制。三大因素叠加提升了海外宏观与科技链条的不确定性，使避险情绪上行，A股短线承压并呈现震荡走低格局。

展望后市，A股在9.24后整体风险偏好已经反转，2025年稳增长政策定积极，三季报靴子落地，关注受益风偏回升的科技板块的配置价值。重视AI革命周期下的产业主题投资机会，DeepSeek的科技成果给AI垂直向下的端侧和应用带来更大想象力，全球的算力总需求或会大幅扩张，AI硬件板块投资价值仍然突出。北美 CSP 业绩发布，资本开支旺盛、指引上调，AI 应用与投资良性循环；英伟达在最新季度再度交出超强表现，收入环比大增100亿美元、较指引高出30亿美元，并继续指引下一季再增长80亿美元。

财报季结束，A股上市公司25年三季报基本披露完毕，以整体法统计各大宽基指数营收&利润&ROE增速趋势，科创板指与科创50营收及业绩增速大幅回升，科创板业绩修复显著。展望后市，科创板电子、算力为代表的权重行业受到AI浪潮及产业周期上行双重催化，后续或对科创板上行预期形成支撑。

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