#资产配置新思路#2026年被普遍认为是AI定义硬件的元年和机器人量产的拐点。这意味科技股的投资逻辑从“看预期”转向了“看业绩”。

算力需求爆炸： 全球对算力的需求只增不减，云厂商的资本开支持续，直接利好光模块、服务器等硬件产业链。

应用落地： 从互联网巨头的广告效率提升，到AI Pin、AIPC（人工智能个人电脑）、人形机器人的量产，AI开始真正变现。

港股被称为“离岸资产”，对资金流动极其敏感，而2026年资金面非常友好：

外部（美元）： 市场普遍预期美联储在2026年仍有降息空间，美元疲软、全球流动性宽松，这会直接降低港股的无风险收益率，吸引外资回流。

内部（南向资金）： 国内的“存款搬家”和保险资金增配高股息/科技资产的趋势仍在继续。特别是随着更多优质科技公司赴港上市，内地资金通过ETF（如港股通科技ETF）布局港股的规模在不断扩大。

估值仍处“洼地”，修复空间大

虽然近期有反弹，但相比A股的科创板和美国的纳斯达克，恒生科技指数的估值依然较低（市盈率约22倍左右，处于历史低位区间）。在盈利增长和流动性改善的双重驱动下，港股科技板块有望迎来“戴维斯双击”（估值和业绩齐升）。

政策强力护航

国内“十五五”规划对科技自立自强的支持是明确的，加上“反内卷”政策引导资源向优质龙头集中，科技企业的盈利环境正在实质性改善。

海富通中证港股通科技ETF发起联接基金（A类份额代码：021464，C类份额代码：021465）成立于2024年6月12日。作为海富通中证港股通科技ETF的联接基金，该基金主要通过投资于目标ETF来紧密跟踪标的指数——中证港股通科技指数的表现。其投资目标是在严格控制跟踪偏离度和跟踪误差的前提下，追求跟踪误差的最小化，以实现与标的指数相似的长期回报。

该基金设有A类和C类两类份额，主要区别在于销售服务费的收取方式：A类不收取销售服务费，而C类每日计提销售服务费，因此两类份额的净值表现略有差异。作为发起式基金，基金管理人及股东认购持有了一定的基金份额，有助于提升投资者信心。

投资策略与资产配置

被动指数化投资策略：海富通中证港股通科技ETF发起联接基金采取完全复制法等被动投资策略，通过投资于目标ETF来跟踪中证港股通科技指数。

标的指数成分与行业分布：中证港股通科技指数由港股通范围内的50只科技领域龙头上市公司证券组成，覆盖了互联网、半导体、创新药、新能源汽车等核心科技行业。该指数选取市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司作为样本，反映港股通科技龙头的整体走势。

因此，海富通中证港股通科技ETF联接基金的投资组合间接持有这些科技巨头股票。其前十大重仓股与中证港股通科技指数的权重股高度重合，主要包括腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-W、小米集团W、比亚迪股份、中芯国际、快手-W等港股市场市值最大、最具代表性的科技公司。截至2025年底，该联接基金通过持有ETF，前十重仓股合计占基金资产净值的比例高达约69.5%，显示出相当高的集中度。这种配置使基金能够充分分享港股科技龙头企业的成长红利，但也意味着基金表现将显著受这些权重股表现的影响。

业绩表现与风险收益分析

历史业绩表现：海富通中证港股通科技ETF发起联接基金成立于2024年中，自成立以来的运作时间尚短。因此，其长期业绩数据有限，但可以参考其目标ETF（513860）以及同类指数基金的表现来评估其业绩特征。

目标ETF（513860）业绩：作为联接基金跟踪的标的，海富通港股通科技ETF（513860）自2021年6月成立以来经历了港股科技股的周期波动。在2021年至2022年港股科技股低迷时期，该ETF表现承压，2022年全年净值下跌约24.98%。随着2023年港股市场回暖，尤其是科技板块触底反弹，该ETF在2023年取得显著正收益，2023年度涨幅约为21.10%。进入2024年，港股科技行情持续走强，该ETF当年累计涨幅进一步扩大至30.38%。

2026年初至今，该ETF延续上涨势头，截至2026年1月28日，年内净值上涨约6.74%，显著跑赢同期沪深300指数（1.90%）。总体来看，港股通科技ETF海富通的走势与中证港股通科技指数基本一致，反映了港股科技龙头股的整体表现。其波动率较高，属于典型的高贝塔产品，在市场上涨阶段表现突出，在市场下跌阶段回撤也较大。

联接基金（021464/021465）业绩：由于联接基金主要通过投资目标ETF运作，其业绩走势与目标ETF高度相关。自成立以来，海富通中证港股通科技ETF发起联接基金的净值表现与513860基本同步。

在2025年第四季度港股科技股调整时，该联接基金净值出现较大回撤，季度跌幅约17.84%；而在2025年一季度和三季度港股科技股上涨时，联接基金也取得了正收益。截至2025年底，该联接基金A类份额（021464）自成立以来的累计净值增长率约为60.44%，C类份额（021465）约为66.46%。需要指出的是，由于成立时间较短，这一累计收益主要受市场环境影响，不代表其长期业绩表现。在2025年，其净值上涨了约30.38%，略高于同期沪深300指数的涨幅（约12.83%）。这一表现主要得益于2025年港股科技板块的强劲反弹。

风险收益特征分析：作为跟踪港股科技板块的指数基金，海富通中证港股通科技ETF联接基金具有鲜明的风险收益特征：

高贝塔、高弹性：该基金所投资的港股科技股多为高成长、高波动性的公司，因此基金净值对市场行情的变化非常敏感。在港股科技股牛市阶段，该基金往往能够取得远超大盘的涨幅；但在熊市或调整期，其跌幅也可能显著大于市场平均。

行业集中度风险：由于标的指数成分集中于科技领域，该基金的行业集中度很高。一旦科技板块整体低迷，基金业绩将难以独善其身。近年来，科技行业受宏观政策、国际关系、行业监管等因素影响较大，政策的不确定性可能对板块造成冲击。

跟踪误差风险：作为指数基金，跟踪误差是衡量基金运作效率的重要指标。海富通中证港股通科技ETF联接基金通过投资目标ETF来跟踪指数，其年化跟踪误差截至2025年四季度为3.62%。这一误差水平在指数基金中属于中等偏高的范围，略高于一些大型宽基ETF。

汇率与市场风险：由于该基金通过港股通投资香港市场，其资产以港币计价，基金净值以人民币计价。港币与人民币汇率的波动会以汇兑损益的形式影响基金的人民币净值。当人民币相对港币升值时，基金的人民币净值可能受损；反之则受益。此外，香港市场作为一个成熟市场，其走势受全球市场环境、美联储货币政策、国际地缘政治等影响较大。港股科技股还可能受到美股科技板块走势的联动影响。因此，投资该基金也需要考虑宏观环境变化对香港市场及科技板块的综合影响。

总体而言，海富通中证港股通科技ETF联接基金属于高预期收益与高风险并存的产品。其表现与港股科技板块行情高度相关，适合风险承受能力较强、看好港股科技中长期投资价值的投资者。

基金经理与基金公司

基金经理团队：海富通中证港股通科技ETF发起联接基金采用双基金经理制，由杜晓海和纪君凯共同管理。两位基金经理均具备丰富的量化投资和指数基金管理经验。

杜晓海：现任海富通基金总经理助理兼量化投资部总监，拥有硕士学位。他曾历任海富通基金定量分析师、高级定量分析师、定量及风险管理负责人、多资产策略投资部总监等职务，具备深厚的量化投资背景。杜晓海自2016年起开始管理公募基金，目前同时管理着多只指数型和量化对冲基金，包括海富通中证500增强、海富通阿尔法对冲混合等。他管理的指数增强基金在历史上取得了不错的超额收益，体现其量化投资能力。在本次产品中，杜晓海主要负责量化投资策略和风险控制，确保基金紧密跟踪基准。

纪君凯：现任海富通基金指数与量化投资部总监，同样拥有硕士学位。纪君凯具有多年量化研究和投资管理经验，曾参与管理海富通上证周期行业50ETF、上证非周期行业100ETF等多只交易所交易基金。他自2020年起开始管理ETF产品，对指数基金的运作和市场交易机制非常熟悉。在本次产品中，纪君凯负责日常的投资运作和ETF投资管理，保证基金高效跟踪指数。

两位基金经理的合作，使得该基金在量化投资和ETF运作方面都有专业支持。他们的管理风格偏被动，注重复制指数，力求将跟踪误差降到最低。同时，丰富的管理经验也意味着他们能够应对市场异常情况，及时调整投资组合以维护持有人的利益。

基金公司实力：海富通基金管理有限公司成立于2003年，是国内老牌的公募基金管理公司之一。公司总部位于上海，海富通基金在指数投资领域有着深厚积累，旗下管理着多只股票型指数基金、ETF及联接基金，产品线覆盖了宽基指数、行业主题指数等多个领域。

例如，海富通中证500指数增强、海富通上证科创板50ETF等都是市场上知名的指数产品。作为发起式基金的管理人，海富通基金与股东共同认购了部分联接基金份额，体现出对公司投研能力和该产品长期表现的信心。总体而言，海富通基金具备较为完善的指数基金管理能力和风险控制体系，能够为该港股科技ETF联接基金的平稳运作提供支持。

投资价值：海富通中证港股通科技ETF联接基金所投资的港股科技板块具备较高的长期投资价值，主要体现在以下几个方面：

科技行业成长性高：港股科技汇聚了腾讯、美团、阿里巴巴等互联网巨头，以及比亚迪、小鹏汽车等新能源汽车领军者，还有中芯国际等半导体龙头和信达生物等创新药公司。这些公司大多处于各自行业的领先地位，具有强大的研发能力和市场竞争力。随着数字经济、人工智能、新能源、生物医药等科技浪潮的推进，港股科技企业有望持续受益于行业增长，具备较高的成长潜力。

估值优势：经历2021-2022年的调整后，港股科技板块的估值已回到相对合理区间。不少龙头公司的市盈率处于历史中低位水平，相比美股科技巨头具有一定估值折价。以中证港股通科技指数为例，其当前滚动市盈率约27倍左右，处于近10年估值分位的50%以下，具有较高的安全边际和均值回归空间。估值优势意味着在基本面向好的情况下，股价上涨的潜在空间较大，而下跌空间相对有限。

政策与资金面支持：港股近年来持续吸引南向资金流入，内地投资者对港股核心资产的配置需求不断提升。特别是2026年开年以来，公募基金密集上报港股主题产品，科技板块仍是布局重点。这表明机构资金对港股科技股的中长期前景持乐观态度。政策面上，国家支持科技创新和产业升级的方向明确，香港作为国际金融中心，汇聚了大量优质科技公司，未来有望受益于内地与香港资本市场互联互通的深化和资本持续南下。此外，港股市场制度成熟、监管规范，为科技企业提供了良好的上市融资环境，也保护了投资者权益。

分散投资风险：对于内地投资者而言，配置港股科技股可以实现A股组合的有效分散。港股科技股与A股科技股在行业结构、投资者结构和估值体系上存在差异，将港股科技纳入组合有助于降低整体投资组合的波动性，并分享全球科技产业发展的成果。

2026年市场展望：展望2026年，港股科技板块有望迎来“戴维斯三击”，成为市场弹性最大的方向之一。所谓“戴维斯三击”，即估值修复、盈利增长和情绪共振三重利好叠加，推动股价大幅上涨。

当然，也需要关注2026年可能面临的风险因素，例如全球宏观经济波动、地缘政治风险、美联储政策反复等，都可能对港股市场造成扰动。但整体而言，多重利好因素共振下，2026年港股科技板块的表现值得期待。

海富通中证港股通科技ETF发起联接基金作为一只跟踪港股科技龙头指数的指数基金，具备显著的投资价值。其紧密跟踪的中证港股通科技指数汇聚了港股市场的优质科技资产，覆盖互联网、新能源车、半导体、创新药等高成长领域，为投资者提供了分享港股科技红利的便捷工具。在当前估值相对低位、政策与资金面多重利好催化下，港股科技板块2026年的表现值得期待，该基金有望在这一过程中取得较好收益。

对于2026年的资产配置而言，如果投资者希望增加对港股科技板块的敞口，分享全球科技创新和产业升级的红利，海富通中证港股通科技ETF发起联接基金值得重点考虑的优质之选。在专业基金经理的管理下，该基金有望紧密跟踪指数，为投资者带来港股科技板块的整体回报。在做好风险管控的前提下，该基金有望成为2026年投资组合中的一颗璀璨明珠，助力投资者实现资产的保值增值。 @海富通基金

$海富通中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|021465)$$海富通中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|021464)$