4月28日至30日一周市场震荡回调，小盘成长相对占优。作为高股息风格的代表，中证红利指数下跌0.94%、红利低波指数下跌1.69%、恒生港股通高股息低波动指数上涨1.35%。从权重行业看，高股息类行业均出现回调，其中银行、地产、煤炭跌幅较大。
对红利类指数的定价，未来重要影响因素包括：第一，投资者情绪是否积极。市场风险偏好下行时，短期资金将相对青睐高股息等防御板块避险。第二，利率下行期，高股息资产性价比提升。分母端流动性宽松叠加银行保险等资金为保证产品回报率或增配红利资产代替债券。第三，经济复苏预期。红利资产中顺周期资产占比较高，经济复苏预期下值得关注。
节前避险情绪升温，市场震荡回调，红利资产值得关注。虽然外部风险有所缓和，国内政策也持续发力，但由于市场预期尚未完全修复，外部不确定性依然存在。在此背景下，市场风险偏好较低，红利资产的股息率性价比也普遍回归，资金避险诉求下可关注红利资产。
图：股息率（近12月）
数据来源：Wind，截至2025年5月5日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
规模指数（宽基）：关注核心资产中证A500、沪深300。外部冲击层面，美国政府在对关税的表述上出现缓和，中美风险偏好同步修复，但短期风偏回升后的市场可能仍然面临美国政府的言论扰动，此外在前期脉冲式“抢进口”行为褪去后，外需回落的压力或将体现。内部对冲层面，面对外部扰动与国内增长情况，政策总体较为积极，4月政治局会议强调“办好自己的事”，同时4月市场增量资金维持对股市的呵护态度，偏顺周期与内需侧，以及增量资金更偏好的核心资产方向较为受益。
风格因子：关注中证红利、红利低波和自由现金流：
其一，市场位置层面，超卖情绪已释放，市场相对估值不处于极值位置，成长板块与外向型板块重合度较高，对外部扰动更敏感。
其二，政策预期层面，短期或仍然是以存量政策落地为主，顺周期与内需侧方向较为受益，相对稳健的红利与质量方向值得关注。
其三，业绩表现层面，业绩期红利与质量风格或相对稳健。
其四，增量资金层面，波动加大时增量资金的主要流入方向仍是核心资产与红利等。
行业主题方面，关注科创人工智能、机器人、中概互联、港股消费：
1）科创人工智能：美股进入财报季，海外大型科技公司本季度在AI收入、资本开支投入等方面亮点频出，国内AI产业正密集发布新一批低成本高性能模型；
2）机器人：特斯拉人形机器人Optimus进入量产准备阶段，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点；
3）互联网：关税等外部扰动出现边际缓解信号，中长期看国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商等传统互联网应用融合，互联网巨头云和应用业务增长空间有望提升；
4）港股消费：港股消费侧重可选与服务消费，与A股底层资产互补性强；汇聚新消费龙头，成长性高；对产业政策敏感性强；在政策发力服务消费及科技赋能下，港股消费具备高成长性。
商品：关注黄金，在关税不确定性下，黄金具有较强的防御属性，当前国际宏观环境波动加剧，从分散风险的角度，且基于长期抗通胀与避险需求，黄金值得长期关注。
（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。相关指数及行业表现不预示未来，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议；以上内容由公开消息整理而来，仅供参考，不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐，也不作为对投资者的投资建议。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。请投资者关注投资基金可能遇到的特有风险等，详见招募说明书的“风险揭示”部分。请投资者关注产品的特有风险，在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。
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