1 泰康基金解读宏观经济走势。

马东和宋姗姗讨论了一季度中国宏观经济表现，GDP增长5.4%超预期，主要由第二产业拉动，工业增加值增长强劲，但第三产业和服务业表现相对较弱中美经贸关系缓和但仍存潜在风险，内需拉动和制造业回流是关键影响因素。

2 中国经济企稳但供需偏弱。

佐佐分析了中国经济三驾马车现状：消费增速约5%，投资中制造业基建较强但房地产偏弱，出口表现较好中美关税缓和利好双方经济基本面，降低企业压力和消费者成本，但24%的关税仅暂停90天，未来仍存不确定性。

3 宏观经济基调偏积极。

佐佐分析了中国宏观经济面临的挑战，强调扩大内需是长期战略方向政策层面已对内生需求不足有清晰认知，整体政策基调积极，以确定性应对不确定性财政、货币、企业及资本市场政策均从自身出发，提振内需和信心二季度经济变化在政策框架内，关税缓冲期有助于解决国内问题经历四月震荡后，市场逐渐回归理性，经济形势趋向有利。

4 全年经济走势相对稳定。

佐佐分析了A股市场在四月份的波动及后续走势，指出四月决断对市场的影响已快速释放，市场已基本修复他提到关税影响将逐渐减弱，未来市场可能趋于稳定，投资者可关注科技、小盘成长等主线回归及红利类资产的配置机会。

5 A股市场结构性机会显现。

佐佐分析了当前A股市场环境，指出虽然外部不确定性仍存，但边际影响减弱，国内政策与科技产业趋势形成利好他建议投资者在把握结构性机会的同时，兼顾弹性与防御性资产配置科技成长板块因产业趋势明确和政策支持，成为中长期投资主线，包括自主可控、AI应用等成熟期机会，以及人形机器人等早期主题短期市场风格虽有切换，但科技成长仍是长期趋势。

6 市场风格转换较快，建议长期持有。

佐佐分析了近期市场风格从防御性转向小盘成长，又回归大盘的快速变化，指出短期交易难度较高他建议投资者长期持有看好的科技成长类基金，将具体操作交给专业经理此外，他还提到高股息红利资产和黄金等确定性资产可增加配置稳定性，并关注政策驱动的内需改善和供给侧改革带来的行业机会。

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中观行业趋势与微观标的分析。

8 债市呈现震荡慢牛行情。

宋老师分析了当前债市趋势，认为2024年债市整体向好但波动加大基本面、政策面和资金面对债市形成支撑，中长期配置力量如保险资金持续买入短期受关税缓和等因素影响可能出现震荡，但中长期仍看好建议投资者以长期持有为主，关注票息收益。

9 债券收益率与价格呈反向波动。

佐佐解释了债券收益率与价格的反向关系，指出短期债市可能波动但区间有限，建议投资者中长期配置债券作为底仓，避免过度关注短期波动他强调了资产配置的纪律性，提出核心加卫星策略，即以债券或高股息资产为压舱石，辅以成长类产品，构建稳健投资组合。