有色金属不仅被称为现代工业不可或缺的“粮食”，也是对宏观经济较为敏感的行业之一。随着美联储降息预期的升温，有色金属板块也受到了越来越多的关注。
然而，有色金属“大家族”包含的板块众多，不同的板块受降息的影响也会有所不同，今天就来一起聊一聊~
有色金属“大家族”有哪些成员？有何特点？
有色金属是指除铁、锰、铬(统称“黑色金属”)以外的所有金属，涵盖的品种众多，结合用途与稀缺性，可以大致分为贵金属、工业金属、稀有金属、能源金属四个大类：
从属性上来看：
稀有金属和能源金属的价格主要受市场供需驱动，以商品属性为主；
而铜、铝、铅等工业金属由于被广泛用于工业制造和基建，其需求变化能在一定程度上反映宏观经济景气度(比如铜价也常被视为“经济晴雨表”)，除商品属性外还具备金融属性；
黄金、白银等贵金属除了可应用于珠宝首饰、工业生产外，也常被视为避险和抗通胀的资产选择，具有金融属性、商品属性和货币属性(尤其是黄金)三重属性。
美联储降息，可能会对有色金属各板块产生哪些影响？
1、美元贬值通常会提振有色金属价格
一般来说，降息可能会降低美元资产的收益率和吸引力，导致美元汇率走弱。
由于有色金属多以美元计价，美元贬值有助于推动以美元计价的同一商品涨价；不仅如此，美元贬值会直接降低非美国家用本币计算的购买成本，从而有助于刺激全球购买需求，从而进一步抬升有色金属价格。在这条路径下，所有美元计价的有色金属价格理论上均能获得一定提振。
如下图所示，从近十年美元指数走弱的区间来看，有色价格指数基本呈上涨趋势。
数据来源：Choice，数据区间2015/1/1-2025/9/10
而在各类有色金属中，黄金是较为特殊的一类品种，兼具货币属性，是重要的避险资产和抗通胀资产，对美元的替代效应更强，所以通常对于降息的敏感度更高、反应也更迅速。
2、经济预期改善有助于推动工业金属需求
降息的目标之一是刺激经济活跃度。在降息周期的初期，由于宏观经济较弱，具有金融属性的铜等工业金属价格可能承压，但随着降息的逐步落地，如果市场对经济预期回暖，可能会推动制造业、基础设施建设等领域的投资扩张。而工业金属作为上述行业的上游原材料，其需求可能受益于行业扩张得到显著提振，进而带动价格上涨。
如下图所示，在美联储降息开启一段时间之后(尤其是在降息暂停一段时间又重启后)，铜价往往会有较好的表现。
数据来源：Choice，数据区间2006/1/1-2025/9/10
3、融资成本降低有助于激发细分领域需求
理论上，降息可降低企业融资成本，不仅有助于推动基建和制造业扩张，也有利于资本密集型行业(如高端制造、新能源汽车)的发展，进而提振对稀有金属和能源金属的需求，带动其价格上涨。但这种影响通常相对间接，仍需观测相关产业的具体供需情况。
总的来说，在美联储降息预期下，美元贬值或将使有色金属整体受益。分品种来看：
黄金凭借货币属性，往往率先反映降息利好；
随着降息的逐步落地，铜等工业金属可能会受益于经济刺激带来的需求提振；
而稀有金属和能源金属对降息的反应较为间接，更多受下游具体行业拉动，价格弹性较大。
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