11月21日，黄金股指数（931238.CSI），震荡调整，收盘下跌3.27%。同期，沪金（AU9999）报923.30元，黄金/美元（XAU）报4032.52美元/盎司。

【降息动态】

据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为39.6%，维持利率不变的概率为60.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.2%，维持利率不变的概率为29.7%，累计降息50个基点的概率为20.2%。

【减持动态】

湖南白银表示，持股5%以上股东中国长城资产管理股份有限公司（长城资管）计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2025年12月11日至2026年3月10日），通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过5,500万股，占公司总股本比例1.95%。减持原因为自身经营和发展需要。

【机构观点】

东方证券表示，在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立，关注黄金、锂/稀土等小金属和铜。贵金属方面，黄金因其战略地位和避险属性，在宽松周期中表现突出。整体来看，有色金属行业在新周期中供需格局趋紧，走势受宏观环境和产业转型双重支撑。

黄金股震荡调整，机构普遍认为，在全球货币宽松周期、去美元化趋势下的央行购金需求以及黄金股相对金价本身的估值优势共同驱动下，黄金股指数的长期投资逻辑依然坚实且清晰。

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