近期，A股与港股的防御性资产热度持续攀升，资金正加速流向防御性板块，银行、医药、养殖等行业展现出稳健态势，两地银行股更是不断刷新高点。

从宏观经济层面看，国家统计局数据显示，2025年5月制造业PMI为49.5%，虽较上月有所提升，但仍处于荣枯线下方；非制造业商务活动指数为50.3%，略有下降；综合PMI产出指数为50.4%，经济复苏步伐依旧缓慢。这使得市场对宏观经济的担忧加剧，对未来流动性预期也更为谨慎。

与此同时，存款利率步入“0字头”时代，中长期国债收益率中枢不断下移，高股息资产的吸引力愈发凸显。在此背景下，究竟是选A股红利还是港股红利呢？

估值方面，港股整体估值处于历史低位，恒生指数的市盈率和市净率均处于近十年较低分位数，且AH股溢价指数居高不下，港股相对A股折价明显。以中证港股通高股息指数为例，其市盈率约6倍，市净率仅0.54倍，而A股部分主流红利类指数估值则相对较高。

进入六月，分红期来临，港股分红优势更为突出。港股股息率长期维持较高水平，明显高于A股市场。数据显示，恒生港股通高股息低波动指数最新股息率为8.31%，多个港股通高股息指数股息率均在8%左右，而红利指数、中证红利指数股息率分别为6.65%和6.31%。

此外，港股资金支撑充足。6月4日HIBOR隔夜利率跌至0.012%，创2006年有记录以来新低，低利率融资成本利好市场，叠加年初南向资金大量涌入，港股或迎来牛市。

总体而言，2025年港股市场积极向上，牛市特征渐显，红利资产表现尤为突出。其防御属性在市场震荡时能提供稳定收益，且随着市场估值提升，股息率优势将更明显。分红期临近，此时布局港股红利正当时。投资者可关注$摩根标普港股通低波红利指数A$ 。#“谷子经济”概念大涨 如何掘金？#