近期以黄金为代表的贵金属再次被打压，黄金的问题我常说就不再赘述，今天我简单说下其他贵金属承压的逻辑，和为什么应该看好的理由。

看空贵金属的理由：

1、“高通胀+高利率”引发的滞胀与需求缩减：担心海外央妈们由于通胀顽固而维持高利率，甚至加息。潜在后果是引发制造业全球性减速，即底层需求下降，自然作为原料的贵金属们需求下降。

2、高利率维持对流动性的抽水：这个可以参考今年上一次金银大跌的情况，流动性被其他地方的急需而流出；

3、价太高换标的：但贵金属原材料太贵，会加速下游企业寻找替代方案（如光伏减银、汽车催化剂中铂钯互替、甚至新能源用铝代铜）。同时，高价也会刺激民间和工业废料的回收放量，从而增加二级市场的供应，稀释多头溢价。

看多贵金属的理由：

1、全球绿色转型的“刚性需求”：无论是新能源车、光伏、风电，还是AI算力中心的电力基础设施升级，对铜、铝、白银的单位消耗量都远超传统工业。这种结构性需求的确定性，可以抵消抵传统制造业的下滑。

2、历史长期矿端资本开支不足导致供应有限：过去几年全球对传统矿山开采的投资严重不足，导致铜、银、铂族等金属的新老矿山交替断层。这种结构性的“供应赤字”不是短期高利率就能解决的，供应端的刚性支撑强。

3、能源与地缘引发的“成本型升”：美伊冲突等突发事件直接拉高了原油和天然气价格，而非金金属（尤其是铝、锌等电解金属，以及各种精炼矿）大都属于高耗能行业。能源成本暴涨叠加全球航运物流受阻导致运费飙升，现货价格有动力提升。

长期关注市场的朋友，近年来对这些多空理由多少都有听闻。

基于我的认知水平，我觉得观点都有道理，因为背后都能找到数据或者现实支持。

我的价值观相对偏乐观，好比今天我们4月经济情况汇报的内容，不都是超预期的好消息——但稳中求进的方向没有变，我选择相信“虽道阻且长，但值得坚持”。

操作省流版：

1.鹏华有色ETF+2k（跌补，加他也等于加黄金了） $有色ETF鹏华(SZ159880)$

2.万家电池ETF+2k（跌补，相信国产替代的未来） $电池ETF万家(SZ159156)$

其他不加了，没钱，也想等等看。

风险提示：

个人不是专职投资，清晰自己的定位，不会所有钱都要去尝试赚。所以我选择长期坚持，大家自行判断。

部分持仓ETF上午情况和昨天复盘：

科技回暖很快，持仓里只有新能源电池收盘时候小幅回调。

关于产品操作与复盘：

有色：鹏华国证有色ETF C+2000$鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接C(OTCFUND|021297)$

有色的回调和承压的原因今天我简述分享给了大家，但我个人选择相信其迎合AI浪潮所带来的机会。

无论是铜、铝，还是稀土，本质上都是未来很多产业绕不开的“底层材料”。新能源转型、AI算力建设、电网升级……哪一个方向不需要这些基础资源？尤其油价高位波动下，全球“去石油化”的投入还在加码，资源品的长期需求支撑并没有消失。

但有色行业确实复杂——细分多、产业链长，从勘探审批到真正投产，像铜矿这类资源往往要熬过漫长的周期，供给释放存在天然约束。这也意味着，行情不会是一蹴而就的直线，波动本就是常态。

像我一样不懂细分金属的，还是直接ETF一键配置行业龙头即可。比如鹏华国证有色金属ETF跟踪国证有色金属指数，紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土这些龙头都在里面，铜铝打底，黄金稀土兼顾，相对省心高效。

虽然类似黄金一样被各种时间压制，虽然好不容易要回暖的收益率又奔着10%跌幅去了，但方向没变，我继续拿着不赎回，跌加。

两个平台各1000，合计2000

国内科技： $鹏华国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|012970)$

$万家储能电池ETF联接C(OTCFUND|018380)$

即使前两天回调，半导体芯片还是有一定的安全垫，所以今天加还在浮亏的新能源电池。

全球：

其实动了赎回的念头后，除非有新消息刺激，我短期应该不会像冲突刚开始时期那样大加了。就先看着。

短期小伙伴可以适当撤退，我坚定拿长期，也警惕风险。$国富全球科技互联混合(QDII)人民币C(OTCFUND|021842)$

$国富亚洲机会股票(QDII)C(OTCFUND|021662)$

$南方亚太精选ETF联接(QDII)C(OTCFUND|021190)$

黄金：

黄金行情被通胀压制了，需要更长时间。

短期股权机会比黄金大，子弹有限我把子弹留给权益。$博时黄金ETF联接C(OTCFUND|002611)$

风险提示：本文仅代表作者个人观点，不做任何投资建议。未经允许不可转载。

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