2025年一季度中国国内宏观经济延续积极变化与向好态势,科技领域扶持政策持续发力,传统经济体系向新质生产力经济体系转变成果开始显现。政策层面,去年“9.24”新政等一系列稳增长政策密集落地,A股市场开始了估值修复行情,今年一季度市场在震荡中上行,延续了上行的趋势。风格上,国家在一季度颁布了一系列针对人工智能、人型机器人以及芯片半导体等科技领域的扶持政策。强劲的政策刺激下,市场一季度更偏好科技成长风格,科创100作为中小盘科技成长风格指数,在25年一季度表现较好,我们策略配置上以均衡偏成长的选股逻辑为主,策略25年一季度表现稳健,相对指数累积了一定的超额收益。
未来我们策略配置上,将相对严格地把控风险预算,一方面4月份财报披露期,市场可能会更青睐中大盘低估值公司,中小盘成长风格或受压制,另一方面地缘政治上的扰动因素或在4月会有所显现,宏观经济上的不确定性也会对A股市场成长风格形成干扰;而4月过后,A股上市公司财报披露结束,我们会根据届时市场状况,适当放开一定风险预算,核心部分还是以主策略为主,核心策略重心会偏重基本面动量效应,整体来看,我们对未来一段时期策略的表现非常有信心,也对今年的科创100指数表现保持乐观看好态度。