#摩根助你2025一路走“红”##打卡摩根有“红利”##春节持基还是持币？# 第26天。当高回报资产占比下降、波动率增大、绝对收益类资产收益下滑时，高股息资产依仗其稳定的盈利情况以及类似债券的股息优势，相对吸引力会得到提升。特别是在股权风险溢价上行（股票相对债券投资性价比上升，但股票市场往往处于下跌状态）同时理财产品收益率下行的时候，中证红利相对中证800的超额收益会更加明显。
在各类市场环境下，红利资产都能够有与之相适应的表现。例如在牛市中，资金的情绪高涨，成长股表现通常会占据优势地位，红利资产虽然也会跟随市场上涨，但其涨幅相比之下会稍差一点。但是一旦进入市场表现较弱的阶段，红利资产则凭借着估值低和有稳定高分红的保护这两大特点，往往会有出色的表现，例如可能会逆市上扬走出独立行情。
从历史数据看，申万低市盈率指数从2000年到2024年2月21日上涨了488.13%，而申万高市盈率指数反而下跌了20.76%，这表明低估值的红利资产在价值回归的过程当中能够获取额外收益，也是红利资产价值的一个体现 。另外红利资产还能规避估值陷阱，一家上市公司如果可以进行高分红，大概率是经营处于一个比较好的状态，有稳定的现金流，多数这样的公司是真正地赚到了钱而不是财务造假，同时可能公司处于成熟行业不需要再大规模投入资金，企业运营比较稳健，所以红利资产是权益市场上较为优质的低估值资产的组成部分。
在经济发展模式转变期，诸如中国经济发展模式正在发生根本性转变时，央国企提升分红比例既为资本市场高质量发展做出表率，也为稳住经济大盘和支持公共财政提供支撑。
在市场前景不明朗或者经济复苏缓慢，高景气行业缺乏时，市场对确定性的需求会促使投资者将目光投向红利资产。此时红利资产成为稀缺资源，投资者配置它能稳定投资组合的收益和应对不确定性。
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