1 陈一来分享2025年市场回顾与投资机会。

主持人俊驰邀请易方达指数研究部研究员陈一来回顾2025年市场表现，并探讨明年投资机会。交流聚焦港股热门赛道和科技板块，分为三个阶段分析A股市场行情变动，第一阶段市场波动剧烈，呈现先涨后跌特征。

2 港股市场今年走势分三阶段。

陈逸来将港股今年走势分为三个阶段：年初至4月初为流动性预期驱动的高弹性波动期，恒生科技指数率先启动；4月下旬至8月底为科技领跑的修复期，内外共振下港股表现强劲；9月至今进入业绩验证期，科技板块内部分化。全球资产主线围绕成长、AI和利率博弈展开，港股对全球AI周期敏感度高。

3 港股趋势受内外因素影响。

陈逸来分析港股当前处于结构性重塑阶段，受A股政策、美股及美联储政策多重影响。他认为港股估值偏低，科技、消费和创新药等行业盈利修复，但节奏易受外部扰动。未来趋势将锚定中国新经济产业成长性，短期波动中仍存投资机会。

4 互联网行业投资价值显著。

陈逸来指出互联网已成为经济基础设施，商业模式转向效率提升。港股互联网板块具备高现金流、强科技属性，AI技术驱动业务增长。当前估值处于低位，政策积极，兼具修复弹性与盈利潜力，是港股核心资产之一。

5 互联网板块盈利修复但路径曲折。

陈逸来分析今年互联网板块围绕盈利和估值展开。盈利修复趋势明确但路径曲折，估值在历史低位和短期压力间拉锯。上半年新经济板块盈利增长得益于降本增效和云计算AI业务，但下半年面临AI投资周期和竞争加剧的挑战。行业复苏信号体现在头部公司转向未来投资，如AI和云计算，以及AI技术商业化效率显现。长期看，核心公司的资本开支和研发投入为高质量成长奠定基础。

6 港股互联网板块投资前景广阔。

陈逸来分析了港股互联网板块的复苏信号，指出当前估值较低但充满优质资产。他预测2026年行业将围绕云智一体和软硬结合两大趋势突破，云业务和AI智能体将提升服务深度，软硬协同则拓宽场景广度。此外，生态出海带来增长潜力。他建议通过指数化投资参与港股互联网板块，并区分了中概互联、港股通互联网和恒生科技三个代表性指数的特点。

7 海外互联网龙头指数和港股通互联网指数介绍。

陈逸来解释了海外互联网龙头指数每半年调整一次，个股权重上限30%，集中投资龙头企业。港股通互联网指数聚焦港股通标的，权重分散均衡，适合稳健投资者。恒生科技指数覆盖互联网加硬科技全产业链，布局更完整。

8 指数互补覆盖科技产业链。

陈逸来指出恒生科技指数与A股科技板块形成互补，聚焦互联网和AI应用，成分股为港股龙头。他比较了中概互联、港股通互联网和恒生科技指数，建议根据投资偏好选择。此外，他分析了AI行业的财务健康和投资风险，认为目前资本尚未过度狂热。

9 泡沫与投资心态分析。

陈逸来分析美股上涨主要依赖少数科技股，AI概念的估值可能偏高且存在泡沫风险。泡沫虽常伴随负面效应，但也可能成为市场调节机制，推动行业洗牌。投资者应注重基本面分析，避免情绪化决策，分散投资以降低风险。人工智能仍是未来核心驱动力，但需保持冷静心态应对市场波动。最后强调了避免错失恐惧症，培养良好投资心态的重要性。

10 把握周期理性投资。

陈逸来和李俊池分享了投资策略的三点建议：一是认清市场周期性，避免追涨杀跌；二是以估值为判断标准，寻找价值洼地；三是设定投资纪律，做好资产配置。他们还提醒投资者要保持理性，避免情绪化决策，并强调了多元配置的重要性。