1 王子赟介绍美元债基金。

主持人介绍了南方基金的美元债基金主题直播，并邀请国际业务部基金经理王子赟讲解海外固收市场机会。王子赟向观众问好。

2 王子赟分析非农数据调整影响。

王子赟讨论了美国非农就业数据大幅下修的现象及其对市场的影响。他指出非农数据对全球市场至关重要，美联储决策和经济判断都依赖于此。近期数据下修幅度大，可能反映美国就业市场实际表现不如初值显示。数据收集方式在疫情后发生变化，导致初值准确性下降。这些调整对海外资产如美元债的投资判断有重要影响。

3 非农数据对市场影响显著。

王子赟分析了非农数据对市场的影响，指出市场会交易初值而非终值。他提到美国经济动能仍存，但就业市场趋于冷却。若数据未企稳，市场对美国经济健康的关注度将上升。此外，他讨论了美债投资中汇率的影响，指出美元指数波动对美元债投资收益的重要性。

4 美元下半年走势需理性看待。

王子赟分析了美元下半年走势对投资的影响。他指出，投资非人民币资产需承担汇率风险，美元强势可能带来资产增值和汇率收益，但也可能造成波动。美元走势受美国经济、贸易政策等多因素影响，未来可能难以维持连续强势表现。投资者需理性看待汇率波动对投资收益的影响。

5 美元债受供需和利率周期影响。

王子赟分析了美元债价格波动的原因，指出供需关系和利率周期是关键因素。他提到美国国债收益率的变化，短端收益率下行与市场对联储降息的预期有关。不同债券在利率周期、经济周期和行业周期中表现各异，但利率周期仍是核心影响因素。此外，美元债在发达国家中票息较高，具备一定吸引力。

6 美元债影响因素及产品特点分析。

王子赟讨论了影响美元债的多种因素，特别是美国国债长短端利率倒挂现象及其经济意义。他指出历史上这种现象常伴随经济衰退，但去年情况有所变化。随后他介绍了南方亚洲美元债产品，强调其区域和货币特性，与国内债基相比，亚洲美元债覆盖更广区域且以美元计价，提供了不同的投资机会。

7 美元债与亚洲美元债的差异。

王子赟指出美元债与亚洲美元债在发行主体和币种上存在核心差异。亚洲美元债由亚洲主体发行，包括政府、上市公司和金融机构，与美国国债在收益率方向上一致，但发行模式不同。在加息周期中表现不佳，降息周期中受益，类似人民币国债与企业债的关系。

8 基金经理分享对冲策略和债券选择逻辑。

王子赟解释了基金经理如何通过判断美元指数走向和人民币汇率变化来决定是否进行对冲操作，以控制美元资产的风险。他还分享了亚洲美元债产品的债券选择逻辑，强调自上而下的投资框架，根据不同国家和主体的信用评级差异，选择更具性价比的债券，并在信用环境不佳时倾向于配置与政府相关的主体。

9 自上而下配置与自下而上分析结合。

王子赟讨论了自上而下的国家行业配置和自下而上的个体债券分析。研究员负责追踪经济数据和事件，评估行业周期和主体信用风险，与基金经理高频互动。通过分析市场定价差异，寻找投资机会。

10 南方亚洲美元债产品优势分析。

王子赟分析了南方亚洲美元债产品的优势，指出QD债基在公募基金中占比不到0.3%，且多数处于限购状态。南方基金因拥有较多QD额度，能够支持产品规模增长。相比股票基金，债基受规模影响较小，且海外债基涉及汇率、利率和信用三个贝塔，策略更稳定。

11 王子赟看好下半年美元债投资机会。

王子赟认为在降息周期中，债券资产风险较小，建议投资者关注美债收益率而非产品净值。他指出美债收益率阶段性上行时是较好的配置时点，并强调美元波动风险。主持人提醒投资需结合自身风险偏好，并预告后续将邀请更多专家分享市场观点。