大家好，我是中信保诚基金的顾凡丁。

由于中东及美中局势有所降温，加之美国经济数据展现韧性削弱了避险需求，现货金银周四亚盘大幅跳水，黄金收跌3.7%，白银大幅收跌19.53%。2月6日截至11时，金银跌势缓和，黄金反弹回4800美元上方，白银站稳70美元关口，面对短时间内剧烈的振幅，普通投资者可能大多感到无所适从，应该如何应对？$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C(OTCFUND|020969)$

贵金属为何再度跳水？

之前已经提到过，本轮贵金属回调的本质逻辑或是短期急剧冲高后的脆弱结构，目前来看市场或仍在消化前期大量获利盘，未来一段时间贵金属宽幅震荡格局或难以避免。

从消息面来看，芝商所（CME）再度上调保证金比例，将COMEX 100黄金期货的初始保证金从8％上调至9％，同时将COMEX 5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18%。新标准将于当地时间2月6日收盘后生效。此外，美元和美债收益率反弹，加上美国与伊朗同意周五在阿曼举行会谈，缓解了地缘紧张局势。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$

不过消息面上多空交织，利好方面，根据美国劳工统计局当地时间周四公布的数据，美国2025年12月空缺职位数量进一步降至654万，低于经济学家的预期。这意味着，美国当月职位空缺数量已经降到了2020年以来最低水平，且裁员人数有所回升，进一步证明美国劳动力需求趋于疲软，宽松预期强化。

中长期来看，贵金属市场的核心逻辑可能依然稳固。不同于贵金属过去20年历次牛市上涨逻辑，本次长期影响因子包括全球各国央行购金、美元走弱、全球货币体系重塑和全球秩序重构、经济政策不确定性对冲等长期战略配置需求转变。如果沃什领导的美联储展现出更强的抗通胀决心和独立性，市场从交易流动性泛滥到交易货币政策正常化的路径与“偏鹰”的货币政策风格，黄金作为“最后避险资产”的吸引力短期内可能相对减弱，但这一方面是概率问题，另一方面只是驱动贵金属的因子之一。

普通投资者如何应对？前提是风险承受能力相匹配。

面对高波动的贵金属，投资者可能首先需要接纳波动。避险资产并不意味着没有波动，事实上，高波动是许多贵金属资产与生俱来的特质。我们应该充分认知资产属性、认知波动的存在。

其次应该做的，是审视自己的资产组合，并问自己：如果贵金属市场继续下行XX%，我的组合能否承受？我的生活是否会受影响？一个好的决策，不是去猜市场，而是不拧巴、易坚持、能自洽。

最后是严格依据资产本质，适当考虑进行仓位再平衡。如果你将黄金视为长期抵御货币贬值的压舱石，那么短期的巨幅波动正是对其配置意义的压力测试，同样的，在市场热度较高时，也应按纪律进行动态再平衡。若希望长期参与市场，那么相较于全部资金一笔投入，在非理性暴跌中拉长布局周期或是更理性的原则，这样才不容易让我们被短期干扰乱了阵脚。

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