1 有色金属行情受多重因素推动。

黄稚指出2025年有色金属板块表现突出，受益于宏观环境、产业供需和政策催化。黄金等贵金属因美元信用弱化和央行增持需求上涨。铜等有色金属供需格局变化，新兴领域需求增长。地缘因素和逆全球化加剧资源品需求，供给刚性推高价格。

2 地缘政治和美元周期推动有色行情。

黄稚分析当前有色金属行情受地缘政治和美元弱周期双重催化，全球通胀背景下金融与工业属性共振。美联储宽松政策与国内经济复苏支撑大宗商品投资环境，工业金属供需紧张格局显现。黄金因去美元化趋势凸显货币属性，央行购金行为改变定价机制；工业金属则受新兴领域需求增长和供给刚性驱动。

3 大宗商品投资周期有利。

黄稚分析了有色行业的投资逻辑，强调货币政策与供给端影响。他指出，美联储降息周期边际效应减弱，新兴产业如电网改造、储能等需求将持续拉动金属增长。他认为大宗商品仍处有利投资周期，国内外制造业复苏和财政政策积极将支撑价格上行。此外，国内反内卷政策和PPI回升有助于行业利润修复。

4 行业利润修复上游强于下游。

黄稚分析了行业利润修复的趋势，上游矿产资源企业受益于价格上涨，中游龙头企业在技术规模优势下提升盈利份额。化工行业景气反转需关注亏损程度、集中度和开工率，成本曲线陡峭的细分行业如氨纶、涤纶长丝等更易市场化出清。有色金属分为贵金属、工业金属等子板块，各有不同定价逻辑，贵金属如黄金具备货币和避险属性，对抗通胀具有长期价值。

5 贵金属和工业金属分析。

黄稚分析了黄金价格受实际利率和地缘政治影响，白银兼具贵金属和工业属性。工业金属如铜铝与全球经济周期紧密相关，新能源转型带来新需求。能源金属如锂钴镍受新能源政策和需求影响，小金属战略属性强。过去一年有色金属表现强势源于流动性宽松和供需趋紧。未来黄金仍具长期价值，工业金属预期维持供需紧平衡。

6 有色金属价格中枢有望上移。

黄稚分析了铜铝等有色金属的供需格局。铜矿供给受资本开支不足和自然灾害制约，需求端受电网改造和AI数据中心建设拉动，供需缺口扩大支撑价格。铝价创三年新高，产能增长有限而电力、新能源需求增长。小金属因战略价值提升，中国稀土等品种供给刚性增强。中证800有色指数覆盖各板块龙头，成分股集中且市值较高，2025年涨幅达97.7%。指数化投资具有透明度高、分散风险等优势，需严格跟踪标的指数。

7 化工行业存在戴维斯双击机会。

黄稚分析了化工行业的投资逻辑，指出化工板块当前估值和景气度处于低位，受益于国内PPI回升和供给侧改革，存在价格修复和行业景气提升的戴维斯双击机会。他强调化工行业胜率不高但赔率较高，与有色板块相比涨幅较小，建议关注政策驱动的供给侧变化和中长期投资价值。

8 行业景气回暖弹性大。

黄稚指出制冷剂行业价格中枢持续提升，2324年实现反转，竞争格局良好，确定性高。氨纶行业反转后弹性更大，但确定性较弱。有色确定性来源于全球通胀，化工因估值低性价比不错。他强调了供给侧冲击的持续性和下游接受度对投资决策的关键影响。黄金走势与全球宏观紧密相关，去美元化和债务问题推动其货币属性与金融属性共振，战略购金行为提供长期支撑。

9 大宗商品配置价值提升。

黄稚指出，全球通胀中枢上移使大宗商品配置重要性回归历史水平。当前供需矛盾与投机情绪放大商品波动，贵金属和工业金属表现相对确定。黄金受美联储降息周期和政府信用贬值支撑，2026年有望延续上行趋势。他建议根据个人风险偏好配置商品资产或专业基金产品。

10 黄金和有色板块前景展望。

黄稚分析了黄金和大宗商品的长期趋势，认为美国政府债务和AI技术突破是关键影响因素，对2026年前的金价持乐观态度。他指出有色金属行业将受益于供给刚性和新兴领域需求，但也提醒需警惕宏观政策预期差、需求疲软和贸易政策变动等风险。

11 投资需注重资产配置和长期理念。

黄稚强调资产配置的重要性，建议投资者根据自身情况选择适合的工具，避免盲目跟风。他提倡长期投资理念，减少对短期波动的过度反应。2026年市场预计震荡上行，顺周期和科技成长可能成为双主线，投资者应聚焦业绩兑现能力，关注中盘大盘蓝筹。