大家好，我是中信保诚基金的顾凡丁。
周一早间，现货白银与现货黄金集体直线拉升，现货白银向上突破83美元，COMEX黄金期货价格一度涨破4600美元刷新历史新高。（数据来源choice）避险资产贵金属集体上行，周末发生了什么？
消息面的催化较为密集。一方面，美国劳工部上周五发布的12月非农数据显示就业增长不及预期，且前两个月数据遭遇大幅下修，导致2025年全年就业增长创下自疫情以来最疲软的年度表现。尽管薪资增长保持稳健，但三个月移动平均就业数据已滑入负值区间，凸显出劳动力市场动能的显著衰退，增强了市场对26年的降息预期。
另一方面，地缘紧张局势发酵，据新华网报道，美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关于军事打击伊朗方案的汇报，虽尚未做出最终决定，但不能排除其正在认真考虑授权美军发动军事打击的可能性。
且当地时间1月11日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔表示，美国司法部已向美联储发出传票，并威胁要就鲍威尔关于美联储大楼翻修的证词提起刑事指控，再次引发市场对美联储决策独立性的质疑。
另外，2025年全球央行多次增持黄金，以增强资产组合的多元性与稳定性。与之相反，美元指数从2025年年初开始持续震荡下跌，美元在全球外汇储备中的占比也一跌再跌。在储备资产替换的主线下，各国央行的买盘已成为支撑金价中长期上行的基石，预计黄金的定价逻辑正逐渐从传统的实际利率驱动，转向由官方部门需求与地缘风险溢价主导。
展望后市，如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或者美国数据强化了美联储将采取比目前预期更宽松政策的预期，黄金或值得中长期关注。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C(OTCFUND|020969)$ $中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$
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