大家好，我是中信保诚基金的顾凡丁。

11月的首周，黄金延续震荡整理趋势。经历连续大跌后，国际黄金的多空两方围绕4000美元指数关口展开激烈“大决战”。11月7日，COMEX黄金再度涨上4000美元，震荡行情几时休？

目前黄金市场或仍处于多空交织的状况。一方面，中美贸易谈判达成新协议，中美贸易关系缓和，市场避险情绪降温；此外，鲍威尔在10月议息会议后释放鹰派信号，表示“12月降息绝非板上钉钉”，叠加上周首次公布的ADP就业数据表现较好，降低市场对货币宽松的预期，或导致美债收益率和美元指数上行，令金价承压调整。

另一方面，近日中东、俄乌等地缘政治再起波澜，局部停火协议日渐脆弱，这或将导致市场避险需求有所回升，对黄金或形成一定支撑；并且美联储“盲人摸象”开启年内二连降，全球宏观来看或仍处降息周期内，作为无息资产的黄金有望中长期受益。

不过整体上看，尽管金价长期上涨逻辑未变，但目前可能缺乏明确上行因素。多空交织下，短期内金价存在进入阶段性盘整之中的可能性。后续黄金继续上涨或需要满足两个必要条件：(1)隐含波动率降低；(2)宏观层面上有新的驱动因素。

对于普通投资者而言，面对当下的震荡状态需保持谨慎。黄金不适合作为短期博弈的资产，而应当作为一种长期资产配置的工具，在横盘震荡的周期中可以根据自身风险承受能力，适当保持警惕与耐心，理性面对整个投资过程中的波动。$中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C(OTCFUND|020969)$ $中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A(OTCFUND|165513)$

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